ФЕДЕРАЛЬНАЯ КОМИССИЯ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ

РАСПОРЯЖЕНИЕ

от 17 ноября 2000 года N 1008-р

Об утверждении новой редакции Квалификационного минимума
по базовому экзамену для руководителей и специалистов организаций,
осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг

(с изменениями на 3 июля 2002 года)
____________________________________________________________________
Утратило силу на основании
распоряжения ФКЦБ России от 9 июля 2003 года N 03-1405/р
____________________________________________________________________

В соответствии с Положением о системе квалификационных требований к руководителям, контролерам и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям - профессиональным участникам рынка ценных бумаг, утвержденным постановлением ФКЦБ России от 2 сентября 1999 года N 6:

1. Утвердить прилагаемую новую редакцию Квалификационного минимума по базовому экзамену для руководителей и специалистов организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг;

2. Признать утратившими силу распоряжение ФКЦБ России от 11 мая 1999 года N 441-р "Об утверждении новой редакции Квалификационного минимума по базовому экзамену для руководителей и специалистов организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг" и распоряжение ФКЦБ России от 21 февраля 2000 года N 122 "О внесении изменений и дополнений в Квалификационный минимум по базовому экзамену для руководителей и специалистов организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, утвержденный распоряжением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 11 мая 1999 года N 441-р".

Председатель
И.В.Костиков

 УТВЕРЖДЕН
распоряжением ФКЦБ России
от 17 ноября 2000 года N 1008-р

     
Квалификационный минимум
по базовому экзамену для руководителей и специалистов организаций,
 осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг

(с изменениями на 3 июля 2002 года)

Раздел 1
Основы рынка ценных бумаг

1.1. Основные понятия рынка ценных бумаг

Цели экономики. Понятие рыночной экономики. Принципы и факторы ценообразования товара, законы спроса и предложения, кругооборот товаров, ресурсов и доходов в рыночной экономике. Основные макроэкономические показатели: национальный продукт, национальный доход, совокупное потребление, совокупные сбережения и инвестиции. Финансовый рынок как механизм, обеспечивающий трансформацию сбережений в инвестиции. Поставщики и потребители инвестиций как участники финансового рынка. Понятия прямого и косвенного инвестирования, роль финансовых институтов (посредников). Рынок кредитов и рынок ценных бумаг как составные части финансового рынка. Роль кредитных рынков и рынков ценных бумаг в финансировании экономики различных стран.

Денежный рынок и рынок капиталов в структуре рынка ценных бумаг. Функции денежного рынка. Инструменты денежного рынка: государственные ценные бумаги, краткосрочные ценные бумаги предприятий (коммерческие бумаги) и банков (депозитные и сберегательные сертификаты), соглашения об обратной покупке (REPO). Регулирование денежной массы: роль государства и центрального банка.

Инструменты рынка ценных бумаг (облигации, акции и инструменты, предоставляющие право на другие инструменты). Облигация как долговое обязательство, имеющее способность к обращению. Фундаментальные свойства облигации. Типы облигаций. Выпуск акции как способ привлечения капитала, альтернативный выпуску облигаций. Фундаментальные свойства и типы акций. Проблема структуры капитала и стоимости привлечения капитала. Понятие и виды производных ценных бумаг.

Получение дохода и прирост капитала как инвестиционные цели. Факторы, определяющие принятие инвестиционных решений. Ликвидность финансового инструмента. Инвестиции, обеспечивающие текущий доход, и инвестиции, обеспечивающие прирост капитала. Понятие риска. Приемлемый для инвесторов риск как функция от ожидаемой инвестором доходности инвестиций. Понятие диверсификации.

1.2. Рынок ценных бумаг: инструменты, инвесторы, эмитенты

Привлечение денежных средств как важнейшая функция рынка ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг, способы размещения ценных бумаг. Понятие андеррайтинга.

Назначение вторичного рынка ценных бумаг. Роль посредников в обеспечении ликвидности ценных бумаг. Организация торговли: биржевая и внебиржевая торговые инфраструктуры.

Эмитенты облигаций. Виды и способы размещения государственных облигаций. Факторы, определяющие цену заимствований. Дисконтные облигации и облигации с купонной ставкой. Международные рынки государственных облигаций. Рынок государственных облигаций США: инструменты, особенности организации торговли и расчетов. Рынок государственных облигаций Великобритании: виды инструментов по срокам погашения, роль маркет-мейкеров по "золотообрезным" облигациям, организация выпуска и особенности расчетов. Особенности функционирования рынка государственных ценных бумаг Японии и Германии. Сектор государственных ценных бумаг на "развивающихся рынках". Структура и состояние рынка государственных ценных бумаг России.

Типы облигаций корпораций (корпоративных облигаций), способы обеспечения корпоративных облигаций. Особенности выпуска и обращения еврооблигаций. Оценка кредитоспособности эмитента облигаций, понятие кредитного рейтинга эмитента.

Основные типы инвесторов (в том числе институциональных), вкладывающих активы в облигации. Процентные платежи и прирост капитала как виды доходов по облигациям. Взаимосвязь рыночной процентной ставки и рыночной цены облигации, дюрация как критерий измерения чувствительности цены облигации к изменению процентных ставок. Текущая доходность и доходность к погашению по облигациям. Понятия "чистой" и "грязной" цены.

Способы размещения акций предприятий. Частное и публичное размещение акций: основные различия в способах размещения. Характеристика корпоративных действий эмитента и их последствия для рыночной стоимости акций. Подходы к оценке инвестиционных качеств и классификации акций. Дивиденды и прирост капитала как виды доходов по акциям. Текущая доходность акции, показатель дохода на акцию (ЕРS), коэффициент Р/Е и стоимость чистых активов на акцию (HAV), использование перечисленных показателей для оценки инвестиционных качеств акций. Основные типы инвесторов, вкладывающих средства в акции.

Международные рынки акций. Основные черты рынка акций США. Рынок акций Великобритании. Особенности организации рынка акций Японии и Германии. Основные характеристики рынков акций в странах с переходной экономикой. Состояние и структура рынка акций России.

Понятие и формы выпуска депозитарных расписок. Особенности организации торговли и расчетов по ним. Уровни выпуска депозитарных расписок. Роль и функции депозитария в процессе размещения депозитарных расписок.

Индексы цен на акции: определение, методы составления, примеры наиболее известных индексов. Использование индексов как индикаторов состояния рынка и для управления портфелем. Коэффициент "бета": диапазон и интерпретация значений.

1.3. Производные инструменты

Понятие производных инструментов и их виды. Хеджеры, спекулянты и арбитражеры как участники рынка производных ценных бумаг. Понятия операции хеджирования и арбитражной операции. Определения длинной и короткой позиции. Форвардные контракты: определение, цели использования. Формула расчета форвардной цены, определение форвардной цены для акции, товара, валюты.

Фьючерсные контракты: основные отличия от форвардных контрактов. Основная терминология фьючерсных контрактов: спот-цена, фьючерсная цена, базис, начальная и вариационная маржа. Определение фьючерсной цены. Понятие стоимости удержания позиции по фьючерсному контракту. Определение фьючерсной цены и условия для совершения арбитражных операций.

Опционы "колл" и "пут": определения, цели использования и основная терминология. Вычисление внутренней, временной стоимости и премии по опционам "колл" и "пут".

1.4. Классификация и измерение рисков. Хеджирование и
 диверсификация как способы управления рисками

Понятие общего риска. Определение рыночного (систематического, недиверсифицируемого) риска. Факторы систематического риска: политический риск, риск изменения процентных ставок, валютный риск, кредитный риск, риск ликвидности и т.д. Диверсифицируемый (несистематический) риск. Факторы диверсифицируемого риска. Понятие хеджирования, примеры использования хеджирования для управления риском.

Измерение (количественное определение) риска с использованием аппарата теории вероятности и математической статистики. Определение случайного события и примеры вычисления его вероятности. Дискретная случайная величина: определение, формулы вычисления среднего значения, дисперсии и среднеквадратического отклонения. Функция распределения дискретной случайной величины и ее свойства. Определение независимых случайных событий и величин. Понятие ковариации и вычисление коэффициента корреляции. Понятие линейной регрессии. Непрерывная случайная величина и ее основные характеристики (математическое ожидание, дисперсия, среднеквадратическое отклонение, коэффициент вариации). Функция плотности распределения вероятностей непрерывной случайной величины. Нормальный и логарифмический нормальный законы распределения вероятностей, их характеристики и графики плотностей распределения вероятностей.

Использование статистического анализа временных рядов доходностей по ценным бумагам для измерения общего риска: вычисление ожидаемой доходности, дисперсии и среднеквадратического отклонения. Использование формулы расчета коэффициента вариации для определения риска, приходящегося на единицу доходности по ценной бумаге.

Измерение рыночного риска. Определение ожидаемой доходности портфеля как средневзвешенной суммы ожидаемых доходностей ценных бумаг, входящих в портфель. Вычисление ожидаемого риска по портфелю ценных бумаг. Диверсификация и ее роль в снижении риска инвестиций, объединенных в портфель. Использование ковариации и коэффициента корреляции для измерения риска по портфелю ценных бумаг.

1.5. Концепция коллективного инвестирования

Понятие коллективного инвестирования. Признаки коллективного инвестирования. Характеристика и типы коллективных инвесторов. Преимущества коллективного инвестирования (снижение риска, сокращение издержек, профессиональное управление активами и др.). Тенденции развития и причины роста коллективных инвестиционных фондов в мире. Операционная структура инвестиционного фонда. Виды инвестиционных фондов (корпоративные, трастовые, контрактные). Фонды закрытого и открытого типа. Понятие и расчет стоимости чистых активов фонда. Различия в ценообразовании акций (паев) в фондах открытого и закрытого типа. Индустрия инвестиционных фондов в мире. Типовая структура базового законодательства, регулирующего деятельность инвестиционных фондов.

Коллективное инвестирование в России. Понятие, порядок образования и принципы функционирования кредитных союзов.

1.6. Инфраструктура рынка ценных бумаг

Задачи инфраструктуры рынка ценных бумаг и ее роль в управлении рисками. Понятие операционных рисков и рисков неисполнения сделок с ценными бумагами.

Характеристика торговой инфраструктуры. Организация и технология биржевой торговли ценными бумагами. Понятие листинга ценных бумаг. Роль бирж при первичном размещении ценных бумаг. Виды биржевых торговых систем (аукцион, рынок на основе приказов, рынок на основе котировок). Принцип установления равновесной цены. Торговля голосом и автоматизированные биржевые рынки. Характеристика внебиржевого рынка. Понятие "третьего" рынка.

Инфраструктура по расчетам и исполнению сделок с ценными бумагами. Понятие клиринга. Основные разновидности клиринга (непрерывный, периодический, двусторонний, многосторонний). Определение неттинга.

Система учета и подтверждения прав на ценные бумаги (учетная система на рынке ценных бумаг). Депозитарии и регистраторы как институты учетной системы.

1.7. Основы финансовых вычислений по ценным бумагам

Способы расчета процентных выплат (простой и сложный процент). Понятие процента и процентной ставки. Формулы расчета простого процента и начисления сложного процента.

Изменение стоимости денег во времени. Дисконтирование и наращение. Определение будущей и текущей стоимости. Расчет будущей стоимости при начислении простого и сложного процента. Коэффициент наращения. Расчет настоящей стоимости при начислении простого и сложного процента. Коэффициент дисконтирования. Годовые ставки процента, расчет с использованием схемы начисления простого и сложного процента. Дисконтирование денежных потоков. Общая формула для расчета текущей стоимости денежных потоков и ее использование для оценки стоимости акций и облигаций. Внутренняя ставка доходности и ее расчет.

Раздел 2
Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России

2.1. Правовые основы ведения предпринимательской
 деятельности на рынке ценных бумаг

Понятие и иерархическая структура законодательства Российской Федерации в сфере рынка ценных бумаг. Субъекты и объекты гражданского права. Правоспособность и дееспособность физических лиц. Понятие и признаки юридического лица. Классификация юридических лиц с точки зрения прав учредителей на имущество юридического лица. Лицензия как специальное разрешение на осуществление отдельных видов деятельности в соответствии с законодательством Российской Федерации. Правоспособность юридического лица. Различия в правовом положении филиалов и представительств юридического лица. Органы управления юридического лица. Реорганизация юридического лица и ее формы. Ликвидация как способ прекращения деятельности юридического лица. Право собственности на имущество коммерческих и некоммерческих организаций. Основания приобретения права собственности. Момент перехода права собственности. Основания прекращения права собственности.

Определение сделки. Виды сделок (односторонние и многосторонние). Формы сделок (простая письменная и нотариальная) и последствия их несоблюдения. Понятие оспоримых и ничтожных сделок. Мнимые и притворные сделки. Основания и последствия признания сделок недействительными. Срок исковой давности для признания сделок недействительными, применение последствий недействительности ничтожных сделок. Представительство при совершении сделок. Полномочия представителя. Доверенность как письменное уполномочие представителя. Определение коммерческого представителя. Условие осуществления деятельности коммерческого представителя.

Обязательственное право. Понятие обязательства, основания его возникновения и прекращения. Основные источники возникновения обязательств. Обязанности должника и права кредитора по обязательству. Ответственность нескольких лиц за исполнение обязательств. Право регресса. Договор как основной способ возникновения обязательств и основные типы договоров. Диспозитивная и императивная норма при определении условий договоров.

Определение ценной бумаги. Виды ценных бумаг по Гражданскому кодексу Российской Федерации. Классификация ценных бумаг по способам удостоверения прав собственности. Способы передачи прав по ценным бумагам (цессия, индоссамент). Бланковый и ордерный индоссамент. Особенность препоручительного индоссамента. Солидарная ответственность у лиц по ордерной ценной бумаге. Порядок восстановления прав по утраченной ценной бумаге. Фиксация прав по ценным бумагам в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг. Определение эмиссионной ценной бумаги. Выпуск эмиссионных ценных бумаг. Документарные и бездокументарные ценные бумаги. Именные эмиссионные ценные бумаги и эмиссионные ценные бумаги на предъявителя. Сертификат эмиссионной ценной бумаги.

2.2. Корпоративное право и основы корпоративного управления

Определение акционерного общества. Различие между открытым и закрытым акционерными обществами. Уставный капитал акционерного общества. Порядок создания акционерного общества. Оплата акций, выпущенных в момент учреждения, и дополнительных акций общества.

Реорганизация акционерных обществ. Формы осуществления реорганизации. Момент признания акционерного общества реорганизованным при различных формах реорганизации. Ликвидация акционерного общества и ее отличие от реорганизации. Порядок ликвидации и очередность распределения имущества ликвидируемого общества между акционерами.

Обыкновенные и привилегированные акции общества. Права акционеров - владельцев обыкновенных и привилегированных акций общества. Порядок выплаты и ограничения на выплату дивидендов. Понятие кумулятивных привилегированных акций. Голосующие акции. Преимущественное право приобретения дополнительных акций акционерного общества. Порядок определения цены акций при размещении и выкупе акций.

Система управления акционерным обществом: структура и компетенция органов управления. Вопросы исключительной компетенции общего собрания. Порядок проведения годового и внеочередного общего собрания акционеров. Функции совета директоров (наблюдательного совета) и вопросы его исключительной компетенции. Кумулятивное и прямое голосование при выборе членов совета директоров. Компетенция и функция единоличного и коллегиального исполнительного органа управления.

Понятие аффилированных лиц в антимонопольном законодательстве Российской Федерации. Порядок ведения учета аффилированных лиц акционерного общества. Порядок предоставления акционерными обществами в регистрирующий орган и акционерам информации об аффилированных лицах.

2.3. Система регулирования рынка ценных бумаг и защита
 прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг

Государственный контроль за функционированием рынка ценных бумаг как элемент системы государственного регулирования. Саморегулирование: роль и место в системе государственного регулирования рынка ценных бумаг. Лицензирование как способ регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Основные функции ФКЦБ России по регулированию рынка ценных бумаг, установленные законодательством Российской Федерации о ценных бумагах. Основы организации ФКЦБ России. Роль Экспертного совета при ФКЦБ России. Региональные отделения ФКЦБ России: порядок создания, основные функции и права.

Роль саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг (саморегулируемая организация). Определение саморегулируемой организации. Права саморегулируемой организации. Требования к саморегулируемой организации для получения ею лицензии. Требования к саморегулируемой организации, являющейся организатором торговли. Основания для отказа в выдаче лицензии саморегулируемой организации.

Процедуры контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации. Структура системы надзора за исполнением законодательства Российской Федерации на рынке ценных бумаг. Роль ФКЦБ России и саморегулируемых организаций в системе надзора за соблюдением участниками рынка законодательства Российской Федерации о ценных бумагах.