ФЕДЕРАЛЬНАЯ КОМИССИЯ ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ
РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

РАСПОРЯЖЕНИЕ

от 11 мая 1999 года N 441-р

Об утверждении новой редакции Квалификационного
минимума по базовому экзамену для руководителей
и специалистов организаций, осуществляющих
профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг

(с изменениями на 21 февраля 2000 года)
____________________________________
Утратило силу на основании
распоряжения ФКЦБ России
от 17 ноября 2000 года N 1008-р
____________________________________

В соответствии с Положением о системе квалификационных требований к руководителям и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпринимателям - профессиональным участникам рынка ценных бумаг, утвержденным постановлением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 октября 1997 года N 28 с изменениями и дополнениями, внесенными постановлениями Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 29 мая 1998 года N 20 и от 1 июля 1998 года N 27:

1. Утвердить прилагаемую новую редакцию Квалификационного минимума по базовому экзамену для руководителей и специалистов организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг.

2. Признать утратившим силу Квалификационный минимум по базовому экзамену для руководителей и специалистов организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, утвержденный распоряжением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 28 октября 1997 года N 1439-р с изменениями и дополнениями, внесенными распоряжением Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 2 апреля 1998 года N 248-р.

КВАЛИФИКАЦИОННЫЙ МИНИМУМ
по базовому экзамену для руководителей и специалистов
организаций, осуществляющих профессиональную
деятельность на рынке ценных бумаг


Раздел 1. Основы рынка ценных бумаг


1.1. Основные понятия рынка ценных бумаг

Понятия и цели сбережений и инвестиций. Роль финансовой системы. Критерии классификации финансовых рынков. Рынок денег и рынок капиталов. Рынок ценных бумаг как составная часть финансовых рынков. Основная цель функционирования рынка ценных бумаг. Понятие ликвидности рынка ценных бумаг. Раскрытие информации как необходимое условие эффективного функционирования рынка ценных бумаг. Ключевые функции рынка ценных бумаг (обеспечение ликвидности, раскрытие информации, поставка ценных бумаг). Роль финансовых посредников. Типы финансовых посредников.

Участники финансовых рынков. Основные заемщики капитала. Основные способы привлечения средств государством. Два основных вида заимствования. Факторы, влияющие на стоимость привлечения капитала в корпоративной сфере. Частные лица и финансовые институты как основные поставщики капитала. Прямое и косвенное инвестирование сбережений частных лиц. Банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые инвестиционные фонды как финансовые посредники.

Понятие и функции денежного рынка. Инструменты рынка ценных бумаг (облигации, акции и инструменты, предоставляющие право на другие инструменты). Облигация как форма заимствования. Облигации с фиксированной и плавающей процентной ставкой. Виды производных инструментов.

Роль посредников на рынке ценных бумаг. Понятие арбитража. Функции маркет-мейкеров.

Три основные инвестиционные цели. Получение дохода и прирост капитала как инвестиционные цели. Факторы, определяющие принятие инвестиционных решений. Основные принципы, определяющие доходность инвестиций. Ликвидность финансового инструмента. Инвестиции, обеспечивающие текущий доход, и инвестиции, обеспечивающие прирост капитала. Инвестиции с низким риском и высокой степенью риска.

1.2. Инфраструктура рынка ценных бумаг

Понятие инфраструктуры рынка ценных бумаг. Различия и характеристики биржевого и внебиржевого рынков.

Задачи инфраструктуры рынка ценных бумаг и ее роль в управлении рисками. Системы инфраструктуры рынка ценных бумаг: система раскрытия информации, торговая система (биржевая и внебиржевая), система клиринга, система регистрации прав собственности.

Функционирование элементов инфраструктуры. Роль регистраторов и депозитариев. Цели биржевой деятельности. Основные механизмы установления рыночной цены. Понятие аукционной системы, виды аукционов. Понятие клиринга. Основные разновидности клиринга (непрерывный, периодический, двусторонний). Разновидности неттинга (двусторонний и многосторонний). Системные риски, связанные с исполнением сделок.

1.3. Рынки долговых ценных бумаг

Государственные долговые инструменты. Виды заимствований с точки зрения сроков погашения. Факторы, определяющие размер процентной ставки за пользование кредитом. Методы, используемые государством для выплаты процентов по займам (дисконтирование, купонные платежи, индексация). Заимствования в форме траншей. Особенности выпуска облигаций с частичной оплатой.

Основные участники рынка долговых ценных бумаг. Типы инвесторов (в том числе институциональных), вкладывающих деньги в облигации. Значение облигаций для обеспечения диверсификации инвестиций. Процентные платежи и прирост капитала как виды дохода по облигациям. Соотношение цен и процентных ставок по облигациям.

Текущая доходность по облигациям и доходность к погашению. "Чистые" и "грязные" цены. Чувствительность цены облигации к изменению процентных ставок. Зависимость изменений цен облигаций от уровней купонных ставок и сроков погашения. Дюрация Маколи как критерий измерения чувствительности цен облигаций. Понятие кривой доходности. Наклон кривой, его значение для анализа кривой доходности.

Международные рынки государственных облигаций. Рынок государственных облигаций США: инструменты, особенности организации торговли и расчетов. Рынок государственных облигаций Великобритании: виды инструментов по срокам погашения, роль маркет-мейкеров по "золотообрезным" облигациям, организация выпуска и особенности расчетов. Особенности функционирования рынка государственных ценных бумаг Японии и Германии.

Рынок государственных ценных бумаг России. Облигации республиканского внутреннего займа Российской Федерации 1991 года: условия выпуска и обращения, порядок расчета накопленного купонного дохода. Облигации государственного валютного облигационного займа: параметры выпуска, порядок обращения и погашения.

Цель эмиссии корпоративных облигаций. Факторы, учитываемые при кредитовании. Факторы, учитываемые заемщиком для принятия решения о выборе способа заимствования. Виды корпоративных облигаций. Выпуск обеспеченных (ипотечных) и необеспеченных облигаций. Кредитный рейтинг заемщиков (государств и компаний). Ведущие международные рейтинговые агентства. Факторы, учитываемые инвесторами при покупке облигаций. Цели выпуска и характеристики конвертируемых облигаций. Условия осуществления конверсии. Еврооблигации: особенности выпуска и обращения. Организация и управление выпуском еврооблигаций.

1.4. Рынки акций

Категории акций. Особенности и виды привилегированных акций: акции участия, "неучаствующие" акции, кумулятивные акции. Права по обыкновенным акциям. Учредительские (отсроченные) акции. Цель и виды корпоративных действий (бонусная эмиссия, выпуски прав, дробление и консолидация).

Основные участники рынка акций. Роль и функции государства, компаний-эмитентов, фирм по торговле ценными бумагами в функционировании рынка акций. Банки, пенсионные фонды, страховые компании, паевые фонды и частные лица как участники рынка акций.

Доходность и прирост капитала по акциям. Влияние экономических циклов на доходность акций. Дивидендная (текущая) доходность и методы ее расчета. Показатель дохода на акцию (ЕРS), отношение цены к доходу на акцию, коэффициент (Р/Е), показатель стоимости чистых активов (NАV). Коэффициент "бета": диапазон и интерпретация значений.

Международные рынки акций. Основные черты рынка акций США. Рынок акций Великобритании и его регулирование. Особенности организации рынка акций Японии и Германии.

Понятие и формы выпуска депозитарных расписок. Особенности организации торговли и расчетов по ним. Уровни выпуска депозитарных расписок в соответствии с Правилом 144А Комиссии по ценным бумагам и биржам США. "Спонсируемые" и "неспонсируемые" АДР. Роль и функции депозитария в процессе размещения депозитарных расписок.

Индексы цен на акции: определение, методы составления, примеры наиболее известных индексов. Использование индексов как индикаторов состояния рынка и для оценки эффективного управления портфелем (пассивное инвестирование).

1.5. Производные инструменты

Понятие производных инструментов и их виды. Фьючерсные контракты. Форвардные контракты и их отличие от фьючерсных. Опционы "колл" и "пут". Понятие варранта. Основная разница между опционами "колл" и варрантами. Конвертируемые облигации и условия осуществления их конверсии.

Базовые принципы ценообразования производных инструментов. Особенности ценообразования АДР и ГДР. Основы определения фьючерсной цены. Понятие валютного фьючерса и фьючерса на индекс фондового рынка. Основные факторы, лежащие в основе образования цены опционов. Понятия внутренней и временной стоимости опциона. Ценообразование варрантов. Основные факторы, определяющие цену конвертируемой облигации.

Основные цели использования АДР и ГДР. Назначение фьючерсов. Понятие "хеджа производителя" и "хеджа потребителя". Использование опционов для страхования рисков, связанных с изменением цены на базовый актив. Эффект финансового рычага в операциях с опционами. Цели использования варрантов и конвертируемых облигаций.

1.6. Инвестиционные фонды

Понятие и преимущества инвестиционных фондов как форм коллективного инвестирования. Тенденции развития и причины роста коллективных инвестиционных фондов в мире. Операционная структура инвестиционного фонда. Виды инвестиционных фондов (корпоративные, трастовые, контрактные). Фонды закрытого и открытого типа. Понятие и расчет стоимости чистых активов фонда. Различия в ценообразовании акций (паев) в фондах открытого и закрытого типа. Инвестиционные фонды США, Великобритании, Германии и Франции. Типовая структура базового законодательства, регулирующего деятельность инвестиционных фондов.

1.7. Риск, хеджирование и диверсификация

Определение риска. Риск предполагаемый и реальный. Концепция риска и дохода. Изменчивость цен как способ измерения риска. Ликвидность и риск вложений в ценные бумаги. Факторы, влияющие на ликвидность. Понятие и цель диверсификации. Основные положения теории портфеля Марковитца. Понятие диверсификации по Марковитцу. Корреляция (ковариация) как показатель степени риска по портфелю ценных бумаг. Понятие рыночного риска и специфического риска. Различие диверсификации и хеджирования. Производные ценные бумаги как инструменты хеджирования.

Основы управления портфелем ценных бумаг. Два подхода в осуществлении инвестиций: "сверху вниз" и "снизу вверх". Основные различия между техническим и фундаментальным анализом как двумя подходами к выбору инструментов рынка.

Раздел 2. Правовое регулирование рынка ценных бумаг в России


2.1. Правовые основы ведения
предпринимательской деятельности
на рынке ценных бумаг

Понятие и иерархическая структура законодательства Российской Федерации в сфере рынка ценных бумаг (Конституция Российской Федерации, Гражданский кодекс Российской Федерации, законы Российской Федерации, указы Президента Российской Федерации, постановления Правительства Российской Федерации, нормативные акты, издаваемые государственными органами исполнительной власти Российской Федерации). Обычаи делового оборота. Субъекты и объекты гражданского права. Правоспособность и дееспособность физических лиц. Понятие и признаки юридического лица. Классификация юридических лиц с точки зрения прав учредителей на имущество юридического лица. Лицензия как специальное разрешение на осуществление отдельных видов деятельности в соответствии с законодательством Российской Федерации. Правоспособность юридического лица. Различия в правовом положении филиалов и представительств юридического лица. Органы управления юридического лица. Реорганизация юридического лица и ее формы. Ликвидация как способ прекращения деятельности юридического лица.

Право собственности (право владения, пользования, распоряжения). Субъекты права собственности. Право собственности на имущество коммерческих и некоммерческих организаций. Право собственности на имущество общественных и религиозных организаций. Государственная и муниципальная собственность. Основания приобретения права собственности. Момент перехода права собственности. Основания прекращения права собственности.

Определение сделки. Виды сделок (односторонние и многосторонние). Формы сделок (простая письменная и нотариальная) и последствия их несоблюдения. Понятие оспоримых и ничтожных сделок. Мнимые и притворные сделки. Основания и последствия признания сделок недействительными. Срок исковой давности для признания сделок недействительными, применение последствий недействительности ничтожных сделок. Представительство при совершении сделок. Полномочия представителя. Доверенность как письменное уполномочие представителя. Определение коммерческого представителя. Условие осуществления деятельности коммерческого представителя.

Обязательственное право. Понятие обязательства, основания его возникновения и прекращения. Основные источники возникновения обязательств. Обязанности должника и права кредитора по обязательству. Ответственность нескольких лиц за исполнение обязательств. Право регресса. Договор как основной способ возникновения обязательств и основные типы договоров. Диспозитивная и императивная норма при определении условий договоров.

Определение ценной бумаги. Виды ценных бумаг по Гражданскому кодексу Российской Федерации. Классификация ценных бумаг по способам удостоверения прав собственности. Способы передачи прав по ценным бумагам (цессия, индоссамент). Бланковый и ордерный индоссамент. Особенность препоручительного индоссамента. Солидарная ответственность у лиц по ордерной ценной бумаге. Порядок восстановления прав по утраченной ценной бумаге. Фиксация прав по ценным бумагам в реестре. Определение эмиссионной ценной бумаги. Выпуск эмиссионных ценных бумаг. Документарные и бездокументарные ценные бумаги. Способы осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам в документарной форме. Способы осуществления прав по эмиссионным ценным бумагам в бездокументарной форме. Именные эмиссионные ценные бумаги и эмиссионные ценные бумаги на предъявителя. Сертификат эмиссионной ценной бумаги.

2.2. Законодательство об акционерных
обществах Российской Федерации

Определение акционерного общества. Количество учредителей акционерного общества. Требования к минимальному размеру уставного капитала.

Реорганизация акционерных обществ. Формы осуществления реорганизации. Момент признания акционерного общества реорганизованным при различных формах реорганизации. Ликвидация акционерного общества и ее отличие от реорганизации. Порядок ликвидации и очередность распределения имущества ликвидируемого общества между акционерами.

Обыкновенные и привилегированные акции общества. Права акционеров - владельцев обыкновенных и привилегированных акций общества. Порядок выплаты и ограничения на выплату дивидендов. Понятие кумулятивных привилегированных акций. Голосующие акции. Преимущественное право приобретения дополнительных акций, выпущенных в порядке увеличения уставного капитала акционерного общества, оплачиваемых денежными средствами. Прочие права акционеров.

Система управления акционерным обществом: структура и компетенция органов управления. Вопросы исключительной компетенции общего собрания.

Понятие аффилированных лиц в антимонопольном законодательстве Российской Федерации. Порядок ведения учета аффилированных лиц акционерного общества (абзац дополнительно включен с 29 февраля 2000 года распоряжением ФКЦБ России от 21 февраля 2000 года N 122-р).

Функции совета директоров (наблюдательного совета) и вопросы его исключительной компетенции. Кумулятивное голосование при выборе членов совета директоров и его преимущества по сравнению с прямым голосованием. Компетенция и функция единоличного и коллегиального исполнительного органа управления.

2.3. Система регулирования рынка ценных
бумаг и защита прав и законных интересов
инвесторов на рынке ценных бумаг

Государственный контроль за функционированием рынка ценных бумаг как элемент системы государственного регулирования. Понятие и задачи технического регулирования рынка. Методы институционального и функционального регулирования рынка ценных бумаг. Саморегулирование: роль и место в системе государственного регулирования рынка ценных бумаг. Лицензирование как способ регулирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

Основные функции ФКЦБ России по регулированию рынка ценных бумаг. Права ФКЦБ России в отношении лицензирования профессиональных участников. Основы организации ФКЦБ России. Роль Экспертного совета при ФКЦБ России. Региональные отделения ФКЦБ России: порядок создания, основные функции и права.

Роль саморегулируемой организации профессиональных участников рынка ценных бумаг (саморегулируемая организация). Определение саморегулируемой организации. Права саморегулируемой организации. Требования к саморегулируемой организации для получения ею лицензии. Требования к саморегулируемой организации, являющейся организатором торговли. Основания для отказа в выдаче лицензии саморегулируемой организации.

Процедуры контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации. Элементы правовой основы для осуществления надзора за рынком ценных бумаг и защиты инвесторов. Структура системы надзора за исполнением законодательства Российской Федерации на рынке ценных бумаг. Роль ФКЦБ России и саморегулируемых организаций в системе надзора и принуждения участников рынка к соблюдению законодательства Российской Федерации.

Требования законодательства Российской Федерации по зашите прав и законных интересов инвесторов: ограничения на рынке ценных бумаг, в том числе связанные с проспектом эмиссии ценных бумаг. Информирование федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг инвесторов о правонарушениях на рынке ценных бумаг, о зарегистрированных выпусках ценных бумаг, аннулированных выпусках и выпусках ценных бумаг, эмиссия которых приостановлена, а также о выданных, приостановленных и аннулированных лицензиях на право осуществления профессиональной деятельности.

Проведение федеральным органом исполнительной власти публичных слушаний по вопросам исполнения и совершенствования законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. Полномочия федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг по вынесению предписаний в целях прекращения и предотвращения правонарушений на рынке ценных бумаг. Полномочия федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг (регионального отделения) по наложению штрафов на юридических лиц, должностных лиц и индивидуальных предпринимателей в случае нарушения законодательства Российской Федерации о ценных бумагах. Полномочия федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг по защите прав и законных интересов инвесторов в судебном порядке.

Защита прав и законных интересов инвесторов саморегулируемыми организациями. Порядок рассмотрения саморегулируемыми организациями жалоб и заявлений инвесторов. Создание саморегулируемыми организациями компенсационных и иных фондов в целях возмещения понесенного инвесторами - физическими лицами ущерба в результате деятельности профессиональных участников - членов саморегулируемых организаций.

2.4. Эмиссия ценных бумаг