Правительство Санкт-Петербурга
КОМИТЕТ ПО ИНВЕСТИЦИЯМ И СТРАТЕГИЧЕСКИМ ПРОЕКТАМ

РАСПОРЯЖЕНИЕ

от 21 мая 2008 года N 46


Об утверждении методики выявления критериев оценки экономической эффективности стратегических инвестиционных проектов Санкт-Петербурга

____________________________________________________________________
Утратило силу с 13 декабря 2017 года на основании
распоряжения Комитета по инвестициям Санкт-Петербурга
 от 8 декабря 2017 года N 357
____________________________________________________________________

В целях определения критериев оценки экономической эффективности инвестиционных проектов при принятии решения о наличии или об отсутствии оснований к признанию проекта стратегическим инвестиционным проектом Санкт-Петербурга:

1. Утвердить Методику выявления критериев оценки экономической эффективности стратегических инвестиционных проектов Санкт-Петербурга (далее - Методику) согласно приложению.

2. Контроль за выполнением распоряжения возложить на заместителя председателя Комитета - начальника административно-правового отдела И.А.Мартышко.

Председатель
Комитета по инвестициям
и стратегическим проектам
М.Ю.Соколов

Приложение
к распоряжению
Комитета по инвестициям
и стратегическим проектам
от 21.05.2008 N 46

     

Методика
выявления критериев оценки экономической эффективности
стратегических инвестиционных проектов Санкт-Петербурга

Методика выявления критериев оценки экономической эффективности стратегических инвестиционных проектов Санкт-Петербурга (далее - Методика) разработана в целях определения критериев оценки эффективности инвестиционных проектов и применяется Административно-правовым отделом и Информационно-аналитическим управлением Комитета по инвестициям и стратегическим проектам при проведении комплексной экспертизы по вопросу определения наличия оснований для принятия решения о признании проектов стратегическими инвестиционными проектами Санкт-Петербурга и инвесторов стратегическими инвесторами Санкт-Петербурга.

1. Общие положения

1.1. Настоящая Методика содержит систему критериев оценки экономической эффективности инвестиционных проектов в процессе их разработки и реализации.

1.2. В соответствии с распоряжением от 17 июня 2005 года N 1 "Об утверждении Перечня обязательных документов, прилагаемых к заявлению о стратегическом инвестиционном проекте Санкт-Петербурга или стратегическом инвесторе Санкт-Петербурга, и Положения об экспертизе материалов, необходимой для определения наличия оснований к принятию решения о стратегическом инвестиционном проекте Санкт-Петербурга или стратегическом инвесторе Санкт-Петербурга" задачей настоящей Методики является установление минимальных и максимальных значений показателей, исходя из которых и сопоставляя которые, можно делать вывод об экономической эффективности инвестиционных проектов.

2. Основные понятия

Для целей настоящей Методики используются следующие основные понятия:

инвестиции - совокупность затрат, реализуемых в форме вложений капитала в промышленность, сельское хозяйство, транспорт и другие отрасли хозяйства;

инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план), представленные в Комитет по инвестициям и стратегическим проектам для принятия решения о наличии или об отсутствии оснований к признанию проекта стратегическим инвестиционным проектом Санкт-Петербурга;

чистая приведенная стоимость (Net Present Value - далее ) - это сумма дисконтированных финансовых потоков за все годы проекта, считая от даты начала инвестиций;

чистый денежный поток - разность между суммами поступлений и выплат денежных средств по проекту за определенный период времени;

ставка дисконтирования - стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта;

безрисковая ставка доходности - доходность по безрисковым инвестиционным инструментам, которые отвечают требованиям надежности, ликвидности, доступности. Определяет минимальную стоимость инвестируемого капитала с учетом фактора времени (инвестиционного периода);

среднерыночная доходность - средняя доходность инвестиционных инструментов, обращающихся на рынке на определенную дату;

бета-коэффициент - мера влияния систематического риска на проект инвестирования. Систематический риск представляет собой риск, связанный с изменением ситуации на фондовых рынках в целом, в связи с изменением таких макроэкономических и политических факторов как процентные ставки, инфляция, изменение государственной политики и т.д.;

премия за страновый риск - корректировка безрисковой ставки доходности, полученной на основе анализа ставок доходности безрисковых инвестиционных инструментов Соединенных Штатов Америки (далее - США). Данная премия учитывает дополнительный риск инвестирования в Российской Федерации относительно США;

номинальная процентная ставка - процентная ставка, объявленная кредитором и учитывающая, как правило, не только доход кредитора, но и индекс инфляции;

реальная процентная ставка - это номинальная процентная ставка, приведенная к неизменному уровню цен, т.е. скорректированная с учетом инфляции ("очищенная от влияния инфляции");

средневзвешенная стоимость капитала Weighted Average Cost of Capital, далее - ) - показатель, который учитывает стоимость собственного (акционерного) капитала и стоимость заемных средств;

внутренняя норма рентабельности (Internal Rate of Return, далее - ) - ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю, или та ставка дисконтирования, при которой дисконтированные доходы от проекта равны инвестиционным затратам;

период окупаемости инвестиций (Pay-Back Period, далее - ) - продолжительность времени от начала операционной деятельности в проекте до момента окупаемости - наиболее раннего момента времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные (накопленные) чистые денежные поступления становятся больше или равны нулю и в дальнейшем остаются таковыми;

дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Pay-Back Period, далее - ) - продолжительность времени от начала операционной деятельности в проекте до момента окупаемости с учетом дисконтирования - наиболее раннего момента времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные (накопленные) чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными;

индекс прибыльности (Profitability Index, далее - ) - соотношение между дисконтированными доходами и первоначальной инвестицией;

модифицированная внутренняя норма доходности (Modified Internal Rate of Return, далее - ) - скорректированная с учетом нормы реинвестиции внутренняя норма рентабельности;

анализ чувствительности инвестиционного проекта - стандартный метод количественного анализа, который заключается в изучении влияния изменений входных параметров на рентабельность инвестиционного проекта;

рентабельность - темп увеличения капитала, который, во-первых, полностью компенсирует общее (инфляционное) изменение покупательной способности денег в течение рассматриваемого периода, во-вторых, обеспечит минимальный гарантированный уровень доходности и, в-третьих, покроет риск инвестора, связанный с осуществлением проекта;

остаточная стоимость - первоначальная стоимость долгосрочного основного актива минус накопленная амортизация.

3. Критерии оценки
экономической эффективности инвестиционных проектов

Оценка экономической эффективности стратегических инвестиционных проектов осуществляется на основе построения экономической модели инвестиционного проекта. Для ее анализа используются следующие критерии:

3.1. Критерий чистой приведенной стоимости (Net Present Value, ). Применение критерия основано на расчете показателя :

где: - денежный поток для -го периода;

- число периодов реализации инвестиционного проекта;

- ставка дисконтирования, равна средневзвешенной стоимости капитала ().

Для определения средневзвешенной стоимости капитала применяется модель оценки долгосрочных активов (Capital Assets Pricing Model - САРМ), применение которой представляется в виде следующей формулы:

где: - ожидаемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал);

- безрисковая ставка (США);

- бета-коэффициент;

- среднерыночная ставка доходности;

- премия за страновый риск (РФ в сравнении с США).

Если темпы инфляции не превышают 10% в рублях или 5% в долларах, то расчет безрисковой ставки производится по формуле:

При высоких темпах инфляции для расчета применяется формула:

где: - номинальная ставка;

- реальная ставка;

- годовые темпы инфляции.

Средневзвешенная стоимость капитала () рассчитывается следующим образом:

где: - ставка доходности собственного (акционерного) капитала;

- рыночная стоимость собственного (акционерного) капитала;

- рыночная стоимость заемного капитала или сумма займов компании;

- суммарная рыночная стоимость займов компании и ее акционерного капитала;

- ставка доходности заемного капитала компании;

- ставка налога на прибыль.