АНАЛИЗ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ РАЗЛИЧНЫХ СПОСОБОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРОМЫШЛЕННЫХ ПРЕДПРИЯТИЙ
Анализ условий финансирования капитальных вложений проведен на основе опроса банков и лизинговых фирм, а также информационных материалов, поступивших в Министерство промышленности и транспорта УР в 2002 году.
Ставка по целевым кредитам российских банков в рублях на год и более установилась на уровне 19 - 25 процентов в зависимости от банка и уровня кредитного риска, в долларах США - 15 процентов. Наилучшие условия кредитования в рублях предлагает Сберегательный банк Российской Федерации (минимальные ставки - 19 - 22 процента). Кредиты зарубежных банков значительно дешевле - от 3 до 12 процентов в долл. США. В этих условиях привлекательны операции по финансированию закупки оборудования за рубежом с использованием связанных кредитов зарубежных банков. Стоимость таких кредитов примерно в 2 раза ниже стоимости коммерческого кредита российского банка. Низкая ставка по таким кредитам зачастую обеспечивается связанностью иностранного банка с поставщиком оборудования.
Среди предложений, поступивших в Министерство промышленности и транспорта Удмуртской Республики, наиболее привлекательные условия финансирования импорта оборудования предлагает ОАО "Удмуртинвестстройбанк": ставка 3 - 6 процентов на срок 5 - 8 лет, возврат кредита и процентов начинается через 2 года с момента выдачи кредита, однако поставка оборудования возможна только из Италии (низкая ставка обеспечивается использованием средств государственных фондов Италии, а также за счет связанности итальянских банков с поставщиками оборудования и государственными фондами). ОАО "Внешторгбанк" предлагает финансирование закупки оборудования из стран Европы, Японии, Китая, США, Индии по ставке 7,05 процента в долл. США (без комиссии ВТБ), оплата процентов ежемесячно, погашение кредита равными полугодовыми платежами. ОАО "Союзпромлизинг" осуществляет финансирование инвестиционных проектов за счет кредитов зарубежных банков по ставке 7 - 9 процентов в долл. США (табл. 1).
Ставки по лизинговым платежам колеблются от 25 до 30 процентов, в зависимости от срока кредита (табл. 2). Комиссия лизингодателя составляет от 4 до 6 процентов от балансовой стоимости в год.
Сроки лизингового договора, как правило, устанавливаются равными сроку полной амортизации имущества с учетом ускоренной амортизации, но возможны и более короткие сроки лизинговой сделки с выкупом по остаточной стоимости.
Участники лизинговой сделки могут применять ускоренную амортизацию с коэффициентом 3, что уменьшает платежи по налогам на прибыль и имущество в первые несколько лет с момента заключения договора. За счет сокращения налоговых платежей, начиная с момента заключения договора лизинга до полной амортизации и соответствующего их роста в последующие периоды, доходность лизинговой сделки выше прямого кредитования. Кроме того, отсутствие требований к структуре активов лизинговых фирм, а также резервных требований позволяет заключать договоры лизинга на более длительные сроки по сравнению с банковским кредитом.
Табл. 1