О внесении изменений в постановление Правительства Пензенской области от 30.06.2006 N 442-пП "Об оценке инвестиционных проектов, ... (утратило силу с 22.06.2008 на основании постановления Правительства Пензенской области от 28.05.2008 N 339-пП)

3. Расчет экономической эффективности

3.1. Для оценки экономической эффективности рассчитывается эффект от реализации инвестиционной программы (проекта) по формуле:

где

Ээф - экономический эффект от реализации инвестиционной программы (проекта);

Pi - суммы ожидаемых совокупных поступлений денежных средств в процессе инвестиционной, основной (включая операционную и внереализационную) и финансовой (субсидии, дотации, займы) деятельности, связанной с реализацией проекта за i-й год;

Ri - суммы ожидаемых расходов денежных средств в процессе инвестиционной, основной (включая операционную и внереализационную) и финансовой (субсидии, дотации, займы) деятельности, связанной с реализацией проекта за i-й год;

Кд - коэффициент дисконтирования;

n - временной период.

3.2. В целях настоящего расчета коэффициент дисконтирования определяется кумулятивным способом. Этот метод подразумевает оценку определенных факторов, порождающих риск недополучения запланированных доходов. Формула расчета:

Кд = (Кr + К1 + К2 + ... + Кn) / 100%,                        (4)

где

Кд - коэффициент дисконтирования;

Кr - безрисковая ставка дохода;

К1 + ... + Кn - рисковые премии по различным факторам риска.

Безрисковая ставка дохода (Кг) определяется обычно исходя из ставки доходов по государственным ценным бумагам. В качестве безрисковых активов принимаются российские еврооблигации со сроком погашения не менее 30 лет.

Для определения дополнительной премии за риск инвестирования в определенный проект учитываются следующие наиболее важные факторы:

- размер компании - инициатора проекта. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 - 3% и учитывается в случае привлечения частных инвестиций. Для проектов, реализуемых полностью за счет бюджетных средств, принимается равным 0;

- финансовая структура. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 - 5%. Данный показатель зависит от коэффициента соотношения бюджетного и частного капитала, привлекаемого для реализации проекта, и от показателя его текущей ликвидности;

- производственная и территориальная диверсификация. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 - 3% и зависит от присутствия диверсификации производимых товаров (работ, услуг) в результате реализации проекта, а также их территориального распространения (Российская Федерация, Пензенская область, муниципальное образование);

- риск ненадежности участников проекта. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 - 5%;

- рентабельность предприятия и прогнозируемость его доходов. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 - 10% и учитывает риск недополучения предусмотренных проектом доходов;

- качество управления. Качество управления отражается на всех сферах осуществления проекта. Данный фактор риска определяется как средняя величина факторов, кроме факторов, зависящих от величины компании - инициатора проекта и прогнозируемости доходов по проекту;

- прочие собственные риски. Данный фактор риска оценивается в пределах 0 - 5% и учитывает вероятность влияния на получение прогнозируемых доходов других специфических рисков, присущих оцениваемому проекту и компании - инициатору.

3.3. Если экономический эффект от реализации инвестиционной программы (проекта) (Ээф) положителен, программа (проект) является эффективной.