О документе Комитета по платежным и расчетным системам "Принципы для инфраструктур финансового рынка"

     Принцип 10: Фактическая поставка

    
     ИФР должна четко определять свои обязательства по поставке реальных инструментов или товаров, а также выявлять, контролировать и управлять рисками, связанными с фактической поставкой.

    Ключевые соображения

1. Правила ИФР должны точно определять ее обязательства по фактической поставке инструментов или товаров.
     

    2. ИФР должна выявлять, контролировать и управлять рисками и издержками, связанными с хранением и фактической поставкой инструментов или товаров.

    Пояснительная записка

3.10.1. ИФР может проводить расчеты по сделкам, используя фактическую поставку, т.е. поставку актива, такого как реальный инструмент или товар. В частности, расчеты по фьючерсным контрактам, клиринг по которым осуществляет ЦКА, могут разрешать или требовать фактической поставки базового финансового инструмента или товара. ИФР, которая проводит расчеты с фактической поставкой, должна иметь правила, четко определяющие ее обязанности по фактической поставке инструментов или товаров. Кроме того, ИФР должна выявлять, контролировать и управлять рисками и издержками, связанными с хранением и фактической поставкой инструментов или товаров.

________________

Примерами реальных инструментов, которые могут быть предусмотрены данным принципом, являются ценные бумаги, коммерческие бумаги и другие долговые инструменты, выпущенные в бумажной форме.

Термин "фактическая поставка" на рынке кредитных дефолтных свопов, как правило, подразумевает процесс, в рамках которого покупатель контракта на кредитный дефолтный своп "поставляет" инструмент продавцу после кредитного события, что не обязательно означает поставку инструмента в бумажной форме. Этот вид "фактической поставки" выходит за рамки данного принципа. К иммобилизованным и дематериализованным ценным бумагам, представленным в обычной рыночной практике, относится Принцип 11 о ЦДЦБ.

    Правила, определяющие обязательства ИФР

3.10.2. Правила ИФР должны точно определять ее обязательства по фактической поставке инструментов или товаров. Обязательства, которые может принимать ИФР в отношении фактической поставки, варьируются в зависимости от видов активов, расчеты по которым проводит ИФР. ИФР должна точно определять, какие категории активов она принимает для фактической поставки, а также процедуры поставки каждого из этих видов. Кроме того, ИФР должна точно указывать, обязана ли она осуществлять или получать фактические поставки или возмещать участникам убытки, понесенные в процессе поставки. Наличие точных правил фактических поставок позволяет ИФР и ее участникам принимать надлежащие меры для уменьшения рисков, вызванных такими фактическими поставками. ИФР должна обеспечивать понимание участниками своих обязательств и процедур фактической поставки.

    Риск хранения и поставки

3.10.3. ИФР должна выявлять, контролировать и управлять рисками и издержками, связанными с хранением и фактической поставкой инструментов и товаров. Проблемы, связанные с поставкой, могут, в частности, возникать, когда производный контракт требует фактической поставки базового инструмента или товара. ИФР должна планировать фактические поставки и управлять ими, определяя приемлемые реальные инструменты или товары, пригодность альтернативных пунктов поставки или активов, правила складских операций, а при необходимости - и сроки поставки. Если ИФР отвечает за складское хранение и транспортировку товара, то она должна учитывать конкретные особенности товара (например, необходимость хранения скоропортящихся товаров в особых условиях температуры и влажности).

3.10.4. ИФР должна иметь надлежащие процессы, процедуры и средства контроля для управления рисками хранения и поставки реальных активов, такими как риск кражи, утраты, фальсификации или повреждения активов. Принципы и процедуры ИФР должны обеспечивать, чтобы учет ИФР реальных активов точно отражал имеющиеся активы, например, за счет разделения обязанностей по погрузке и разгрузке реальных активов и ведению учета. ИФР также должна иметь надлежащие принципы и процедуры подбора персонала для работы с реальными активами и предусматривать необходимые проверки до найма и проведение профессиональной подготовки. Кроме того, ИФР должна принимать другие меры, такие как страхование и выборочная ревизия складов для уменьшения рисков хранения и поставки (исключая риск принципала).

    Сопоставление поставок и получений участниками

3.10.5. В некоторых случаях ИФР, обслуживающая товарный рынок, может снижать риски, связанные с фактическими хранением и поставкой товаров, сопоставляя участников, имеющих обязательства по поставке, с участниками, которые должны получать товары, что позволяет исключить ее прямое участие в процессе хранения и поставки. В таких случаях юридические обязательства по поставке должны быть точно определены правилами, в том числе правилами, действующими при невыполнении обязательств, и соответствующими договорами. В частности, ИФР должна устанавливать, имеет ли право на возмещение убытков со стороны ИФР участник-получатель или участник-поставщик в случае утраты. Кроме того, ИФР, получившая гарантийные депозиты, не должна возвращать гарантийные позиции таких участников до подтверждения выполнения ими обоими своих обязательств. ИФР должна контролировать выполнение участниками своих обязательств и по возможности обеспечивать, чтобы ее участники располагали системами и ресурсами, необходимыми для выполнения ими обязательств по фактической поставке.

Центральные депозитарии ценных бумаг и расчетные системы обмена на стоимость

ЦДЦБ и расчетные системы обмена на стоимость подвергаются уникальным рискам, связанным с их функционированием и структурой. Хотя характер и содержание деятельности ЦДЦБ варьируются в зависимости от юрисдикции и рыночной практики, он играет критическую роль в защите ценных бумаг и помогает обеспечивать добросовестность сделок с ценными бумагами. Аналогичным образом расчетная система обмена на стоимость имеет критическое значение в снижении риска принципала, увязывая между собой завершенность расчетов по разным обязательствам. Следующие два принципа обеспечивают особые руководящие указания для ЦДЦБ и расчетных систем обмена на стоимость.