Об утверждении Методики расчета показателей и применения критериев эффективности инвестиционных проектов, претендующих на получение государственной поддержки за счет средств Инвестиционного фонда Российской Федерации (утратил силу с 22.12.2008)

2. Критерии финансовой эффективности
инвестиционного проекта

2.1. Оценка финансовой эффективности осуществляется на основе построения финансовой модели инвестиционного проекта.

2.2. Критерий чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV). Под чистой приведенной стоимостью инвестиционного проекта понимаются приведенные к моменту времени 0 с использованием средневзвешенной стоимости капитала прогнозные размеры свободных денежных потоков инвестиционного проекта в период (0, Т) и прав собственности на бизнес на момент времени Т. Применение критерия основано на расчете показателя NPV:     

где - свободный денежный поток в периоде t;

- свободный денежный поток на начало реализации инвестиционного проекта;

- средневзвешенная требуемая доходность капитала, инвестированного в инвестиционный проект, на начало периода t, в годовом исчислении;

- оценка стоимости активов, созданных в ходе осуществления инвестиционного проекта на момент времени Т;

Т - момент времени, ограничивающий срок прямого прогнозирования свободных денежных потоков инвестиционного проекта.

2.3. Применение критерия внутренней нормы доходности (Internal Rate of Return, IRR) основано на расчете показателя IRR (с учетом использования государственной поддержки), удовлетворяющего следующему уравнению:

2.4. В каждом периоде FCF = OCF + ICF, где OCF - операционный денежный поток инвестиционного проекта в периоде t, a ICF - инвестиционный денежный поток в периоде t. Таким образом, оценка эффективности инвестиционного проекта предполагает для каждого периода оценку операционного и инвестиционного денежных потоков инвестиционного проекта.

2.5. Средневзвешенная требуемая доходность капитала, инвестированного в инвестиционный проект, на начало периода t - WACC - рассчитывается следующим образом:

,

где - средневзвешенная стоимость собственного капитала инвестиционного проекта* на начало периода t;

________________

* Собственный капитал инвестиционного проекта включает в себя средства Фонда (за исключением случая предоставления государственной поддержки в форме государственных гарантий Российской Федерации). Требуемая доходность средств Фонда - - определяется в соответствии с п.3.2 настоящей Методики.

- средневзвешенная стоимость заемных источников капитала инвестиционного проекта на начало периода t;

Е - величина собственного капитала на начало периода t;

D - величина заемных источников капитала на начало периода t.