Об утверждении Квалификационного минимума по специализированному квалификационному экзамену для специалистов рынка ценных бумаг по корпоративным финансам (не применяется с 18.02.2022 на основании указания Банка России от 02.02.2022 N 6064-у)
Раздел II. Инструментарий деятельности финансовых консультантов (Теория корпоративных финансов)
Глава 10. Элементы теории вероятностей и математической статистики
Понятие события. Классическое определение вероятности. Достоверное событие, невозможное событие. Сумма событий, умножение событий, противоположные события, несовместные события.
Вероятность суммы событий. Теорема умножения вероятностей, условная вероятность, независимые события. Вероятность появления хотя бы одного события. Формула полной вероятности, формулы Бейеса.
Вероятность наступления определенного количества событий: формула Бернулли, приближенные соотношения Муавра-Лапласса и Пуассона.
Понятие случайной величины. Дискретная и непрерывная случайная величина. Закон распределения дискретной случайной величины. Функция распределения непрерывной случайной величины, плотность распределения вероятностей непрерывной случайной величины. Свойства функции распределения и плотности распределения.
Математическое ожидание и дисперсия случайной величины. Свойства математического ожидания и дисперсии. Понятие высших моментов случайной величины. Производящая функция моментов.
Основные законы распределения дискретной случайной величины и их параметры: биноминальное распределение, распределение Пуассона. Основные законы распределения непрерывной случайной величины и их параметры: нормальное распределение, логнормальное распределение, распределение х, распределение Стьюдента.
Функция распределения нескольких случайных величин. Свойства функции распределения двумерной случайной величины, условные законы распределения. Функция распределения суммы двух случайных величин.
Коррелированность и зависимость случайных величин. Ковариация и коэффициент корреляции. Нормальный закон распределения двумерной случайной величины.
Неравенство Чебышева. Закон больших чисел для суммы независимых случайных величин. Закон больших чисел для относительной частоты. Центральная предельная теорема.
Элементы математической статистики. Эмпирическая функция распределения. Понятие выборки и генеральной совокупности. Выборочная средняя и выборочная дисперсия. Математическое ожидание выборочной дисперсии, скорректированная выборочная дисперсия. Точность оценки, доверительный интервал. Оценка вероятности по относительной частоте. Оценка параметров нормального распределения по статистическим данным.
Понятие регрессионного анализа. Линейная регрессия, параметры линейной регрессии, выборочный коэффициент корреляции. Нелинейная и многофакторная регрессия.
Глава 11. Основы финансовых расчетов
Понятие доходности финансового инструмента. Процентные ставки, простые и сложные проценты. Будущая стоимость денег при начислении простых и сложных процентов. Номинальная и эффективная процентные ставки, связь между ними. Ставка непрерывного начисления процентов. Современная стоимость денег. Понятие дисконтирования. Ставка дисконтирования, как доходность по альтернативным вложениям. Ставка дисконтирования и риск финансового инструмента. Периодическое помещение на счет одинаковой суммы. Задача о фонде погашения. Аннуитеты. Современная стоимость аннуитета. Вечные ренты, современная стоимость вечной ренты. Финансовые расчеты при различных схемах кредитования. Амортизация кредита: выплаты по процентам, выплаты по основной части долга, остаток задолженности по основной части долга. Погашение кредита равными выплатами (финансовая схема ипотечного кредита). Обобщение результатов на случай авансовых выплат и выплат в конце периода. Финансовые расчеты в случае изменяющейся во времени процентной ставки.
Глава 12. Введение в инвестиционный анализ
Инвестиционное проектирование как инструмент для организации нового бизнеса или реструктуризации действующего бизнеса. Понятие инвестиционного проекта. Бизнес-план проекта. Понятие денежного потока CF (Cash Flow). Денежные потоки от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности. Денежные потоки проекта. Показатели эффективности инвестиционного проекта - чистая приведенная стоимость NPV (Net Present Value), внутренняя норма прибыли IRR (Internal Rate of Return), модифицированная внутренняя норма прибыли MIRR (Modified Internal Rate of Return), дисконтированный период окупаемости РВ (Pay-Back Period), индекс рентабельности РI (Profitability Index). Критерии отбора проектов. Точка Фишера.
Показатели эффективности для различных участников проекта. Выделение денежного потока проекта в целом и денежных потоков участников проекта. Проектировки будущих финансовых документов и инвестиционный анализ предприятия. Использование средневзвешенной стоимости привлечения капитала в качестве ставки дисконтирования, финансовый рычаг. Влияние налогового щита на стоимость привлечения капитала.
Управление портфелем инвестиционных проектов. Максимизация NPV портфеля. Портфели, состоящие из проектов, поддающихся дроблению, и портфели, состоящие из неделимых проектов. Эффективность проектов замещения. Отбор инвестиционных проектов с различной продолжительностью.
Финансовая схема лизинга. Лизинговый процент. Эффективность лизинга для лизингодателя и лизингополучателя.
Анализ рисков инвестиционных проектов. Основные виды проектных рисков. Качественный подход к анализу проектных рисков. Количественные оценки проектных рисков: анализ чувствительности, анализ сценариев, имитационное моделирование. Оценка эффективности проекта в условиях полной или частичной неопределенности. Способы управления рисками инвестиционных проектов.
Глава 13. Анализ и оценка ценных бумаг
Доходы по облигациям: выплаты по купонам, погашение номинала. Курс облигации. Дисконт облигации. Чистая и полная (грязная) цена облигации. Накопленный купонный доход, календарные соглашения (30/360, 30Е/360, 30/365, Actual/Actual, Actual/360, Actual/365). Параметры доходности облигаций: купонный процент, купонная (текущая) доходность, доходность к погашению. Кредитный риск, рейтинги облигаций.
Бескупонные (дисконтные) облигации и облигации с выплатой процентов в конце срока, взаимосвязь цены и доходности. Аннуитеты (облигации без погашения), взаимосвязь цены и доходности. Облигации с фиксированным купоном, взаимосвязь цены и доходности. Конвертируемые облигации, ценообразование.
Доходность облигаций с учетом налогообложения. Процентный риск и дюрация (Duration) облигаций. Выпуклость (Convexity). Доходность портфеля облигаций. Иммунизация портфеля, условная иммунизация.
Временная структура процентных ставок, кривая процентных ставок. Спот-ставки, арбитражные возможности. Теории временной структуры процентных ставок: теория ожиданий, предпочтения ликвидности, сегментации рынка.
Цена и доходность акции. Составляющие доходности акций: дивидендная и курсовая. Модели ценообразования акций: модель постоянного дивиденда, модель постоянного роста дивидендов, модель роста дивидендов с различным темпом. Области применимости различных моделей ценообразования акций. Изменение во времени характеристик акций в различных моделях. Взаимосвязь между темпом роста дивидендов, коэффициентом реинвестирования и рентабельностью активов. Приведенная стоимость перспектив роста PVGO (Present Value of Growth Opportunities). Соотношение между балансовой и рыночной стоимостью акции.