Основной проблемой в финансовой сфере в настоящее время становится увеличивающийся государственный долг и рост расходов на его обслуживание, вызванный кризисом на финансовых рынках России.
Реализация намеченных мер по сокращению бюджетного дефицита не обеспечит в 1998-1999 годах его полную ликвидацию, в связи с чем в этот период придется прибегать к заимствованиям, главным образом, для покрытия процентных расходов. Однако при сохранении текущей динамики расходов и дефицита федерального бюджета может возникнуть угроза платежеспособности России.
Поэтому наряду с мерами по снижению дефицита бюджета крайне важно изменить структуру государственных заимствований путем перехода к финансированию дефицита федерального бюджета в основном за счет размещения среднесрочных займов. Задача состоит в том, чтобы, управляя государственным долгом, замещать короткие и дорогие долги длинными и дешевыми.
В целях удлинения государственного внутреннего долга будет существенно сокращено привлечение средств путем размещения ГКО. При этом для снижения банковских процентных ставок предусматривается сократить объем внутренних источников финансирования дефицита федерального бюджета и обеспечить соответствующее снижение доходности по государственным ценным бумагам.
Предстоит в полной мере реализовать программу по оптимизации государственных заимствований, маневрируя внутренними и внешними займами. Так, например, уже осуществляются операции по выкупу дорогих выпусков ГКО за счет средств, привлеченных при размещении евробондов, что повлечет за собой увеличение доли более дешевых внешних заимствований. При этом привлечение внешних источников финансирования дефицита федерального бюджета должно осуществляться осторожно.
В результате проводимой политики важно обеспечить ограничение темпов роста государственного долга темпами роста ВВП.
В 1999 году предстоит стабилизировать за счет указанных мер долю процентных расходов в бюджете, а с 2000 года - снижать ее.
С точки зрения управления государственным долгом важной проблемой является обеспечение контроля за заимствованиями субъектов Российской Федерации.
В настоящее время регионы часто не в состоянии платить по уже имеющимся обязательствам по внутренним займам, что ставит под сомнение возможность своевременного и полного выполнения ими обязательств, связанных с внешним долгом. Кроме того, неконтролируемый рост заимствований субъектов Российской Федерации приводит к росту внешнего долга России, что может повлиять на кредитный рейтинг России и создать проблемы с размещением еврооблигаций Правительства Российской Федерации. Поэтому осуществление субъектами Российской Федерации внешних заимствований должно находиться под постоянным контролем Правительства Российской Федерации.