О прогнозе долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации до 2030 года

10. Платежный баланс


В прогнозный период существенно изменится структура платежного баланса. В результате снижения цен на нефть и опережающего роста импорта можно ожидать исчерпания положительного счета текущих операций уже к 2014 году. В долгосрочном периоде возможности восстановления существенного профицита текущего счета будут маловероятны. Согласно условиям основных сценариев, рост мировых цен на нефть и другое экспортируемое сырье не превысит 2-3% в год, в то время как физический рост экспорта будет существенно ограничен высокой долей энергетических товаров, предложение которых практически не будет расти. Только после 2023 года в результате диверсификации структуры экспорта и значительного повышения доли несырьевых товаров в инновационном сценарии рост экспорта в реальном выражении может стабильно превышать 4% в год. При этом спрос на импорт будет оставаться достаточно высоким на фоне роста внутреннего спроса. Это будет ограничивать профицит торгового баланса и в этих условиях возможности укрепления обменного курса могут быть связаны только с устойчивым притоком иностранного капитала.

 



Инновационный сценарий предполагает, что в случае устойчивого притока капитала на российский рынок Центральный Банк осуществляет интервенции на валютном рынке и предотвращает образование негативных значений текущего счета. Это в отдельные периоды может определять негативную динамику стоимости рубля, что позволит сдержать рост импорта и сохранит положительные значения текущего счета. В варианте Inn прогноза предполагается сохранение бездефицитного сальдо счета текущих операций при значительном профиците торгового баланса (около 4% ВВП).

(в среднем за период, % ВВП)

Вариант Inn

2011-2015

2016-2020

2021-2025

2026-2030

Счет текущих операций

2,2

0,0

0,2

0,2

Чистый ввоз/вывоз капитала

-0,5

1,7

1,9

1,5

Курс доллара США к рублю

30,1

37,0

43,1

44,5

Изменение международных резервов

('+' - снижение, '-' - рост)

-1,7

-2,0

-2,3

-2,0



Сбалансированность текущего счета достигается в основном за счет ослабления курса рубля. К 2025 году реальный эффективный курс рубля будет на 14,6% ниже уровня 2011 года, в последующие годы его динамика стабилизируется и может повышаться. Сценарий предусматривает устойчивый спрос на иностранный капитал для осуществления инвестиционных проектов. Чистый приток капитала присутствует на протяжении всего прогнозного периода в размере 1,4-2,3% ВВП. Это требует от Центрального Банка приблизительно соответствующего уровня накопления валютных резервов.

Форсированный инновационный сценарий предполагает финансирование инвестиционного спроса, в том числе за счет существенного притока иностранного капитала. Чистый приток капитала увеличивается в прогнозный период до 2,8-6,5% ВВП. В данном сценарии в целом предполагается стабилизация реального курса рубля. Курс рубля в реальном эффективном выражении к 2030 году укрепится на 10,7% по отношению к 2010 году. Центральный Банк не будет принимать участие на валютном рынке. Ускорение роста внутреннего спроса, несмотря на большую, чем в других сценариях, его ориентацию на отечественную продукцию, приводит к дефициту счета текущих операций. Дефицит сохраняется на протяжении всего прогнозного периода, не превышая 6% ВВП и постепенно снижаясь к 2030 году.

(в среднем за период, % ВВП)

Вариант Inn

2011-2015

2016-2020

2021-2025

2026-2030

Счет текущих операций

2,1

-3,3

-5,8

-3,8

Чистый ввоз/вывоз капитала

-0,4

4,5

6,1

4,1

Курс доллара США к рублю

30,1

30,5

29,1

32,9

Изменение международных резервов

('+' - снижение, '-' - рост)

-1,8

-1,5

-0,5

-0,5



Консервативный сценарий также предполагает нейтральную политику Банка России на валютном рынке. Чистый приток капитала в сценарии невысокий - 0-0,4% ВВП. При сохранении относительно низкого уровня конкурентоспособности широкого спектра продукции рост внутреннего спроса в большей степени ориентирован на импорт. Низкий уровень притока капитала приведет к ослаблению обменного курса, который в реальном выражении к 2030 году будет на 16,5% ниже уровня 2010 года. На протяжении всего прогнозного периода будет сохраняться небольшой дефицит текущего счета на уровне 0,1-0,5% ВВП.

(в среднем за период, % ВВП)

Вариант Inn

2011-2015

2016-2020

2021-2025

2026-2030

Счет текущих операций

2,4

-0,1

-0,3

-0,4

Чистый ввоз/вывоз капитала

-0,8

0,0

0,2

0,4

Курс доллара США к рублю

30,0

35,3

40,6

45,6

Изменение международных резервов

('+' - снижение, '-' - рост)

-1,8

-0,3

-0,3

-0,4