О прогнозе долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации до 2030 года

9. Развитие денежно-кредитной сферы

Поступательное развитие экономики будет обеспечивать опережающий рост спроса на российский рубль. По прогнозу Минэкономразвития, по инновационному варианту монетизация экономики России возрастет с 45% ВВП по состоянию на конец 2011 года до 79% ВВП - на конец 2030 года по агрегату М2 (денежная масса в национальном определении), а по агрегату М2Х - с 53% ВВП до почти 90% ВВП. Это немногим меньше текущего уровня такой страны, как Австралия (97% ВВП), или Еврозоны (92 процента).

________________

Здесь и далее данные по международным сравнениям по состоянию на конец 2010 года.

Рост доходов населения обеспечит существенный рост депозитов в банковской системе. К 2030 году доля рублевых депозитов населения составит 51% ВВП (против 18% ВВП на конец 2011 года), доля валютных депозитов населения - 6% ВВП. Таким образом, совокупный объем депозитов населения составит 57% ВВП, что несколько выше текущего уровня депозитов населения в США и Франции (55% ВВП), но ниже чем в Германии (около 67% ВВП).

Роль валового кредита банкам со стороны Банка России несколько возрастет: с 2,7% ВВП на конец 2011 года до 4,4% ВВП в среднем за период 2012-2030 годов. При этом другим основным инструментом обеспечения ликвидности будет прирост по валютному каналу за счет увеличения международных резервов. Этот источник будет обеспечивать рост денежного предложения в среднем на 1,6% ВВП в год в период 2012-2030 годов.

Прогнозируется, что внешний долг банковского сектора возрастет с текущих 9% ВВП до 22% ВВП к концу периода, что станет дополнительным источником (к привлеченным депозитам) расширения кредитной активности.

В кредитной части прогнозируется опережающий рост кредитования населения, имеющего в настоящее время очень низкий относительный уровень долговой нагрузки. Уровень задолженности населения возрастет с конца 2011 года по конец 2030 года с 11% ВВП до 48% ВВП, что несколько приблизит относительные значения к уровню развитых стран: так, это составит около 77% текущей относительной задолженности физических лиц Германии (62% ВВП). При этом долг населения Испании по состоянию на конец 2010 года составляет 90% ВВП, США - 91% ВВП. В среднем ежегодные темпы роста требований к населению будут оставаться на уровне около 18% на периоде 2012-2030 годов.

Прирост российских банковских кредитов нефинансовым организациям, напротив, будет замедляться с 22% в 2012 году до 12% в среднем за период 2012-2030 годов. Долг перед отечественной банковской системой нефинансовых предприятий при этом возрастет с 35% ВВП до 51% в 2030 году. Приток иностранного капитала станет другим источником финансирования инвестиций для предприятий. Их внешний долг увеличится в прогнозный период с 18% до 25% ВВП. В результате общее увеличение задолженности нефинансовых организаций вырастет с 53% ВВП в 2011 году до 76% ВВП к концу периода. Это несколько выше, чем текущий уровень Бразилии (60% ВВП), Германии (69% ВВП), соответствует уровню США (76% ВВП), несколько ниже уровня Украины (79% ВВП), но существенно ниже Японии (138% ВВП), Франции (157% ВВП) и Испании (205% ВВП).

В прогнозный период возрастет также объем привлечения заимствований для финансирования дефицита бюджета займами отечественных банков, который составит в 2012-2030 годах 1-2% ВВП в год. Это составляет в среднем около 13% от прироста банковских активов. Таким образом, остается значительный объем ресурсов для расширения кредитования нефинансовых организаций и населения.

В форсированном варианте прогнозируемый объем инвестиций в основной капитал потребует масштабного привлечения капитала с внешних рынков: прогнозируется, что внешний долг банковского сектора возрастет с 9% ВВП на конец 2011 года до 23% ВВП к концу 2030 года, внешний долг нефинансовых организаций - с 18% ВВП до 59% ВВП соответственно.

Кроме того, от Банка России потребуется значительное рефинансирование банковского сектора (в среднем за период 2011-2030 годов рефинансирование со стороны регулятора должно составить 9% ВВП).

Средний уровень прироста требований к физическим лицам со стороны отечественного банковского сектора за период 2012-2030 годов повышается с 18% в основном сценарии до 21% в год, рост требований к нефинансовым организациям - с 12 до 14 процентов.

В результате корпоративный долг перед отечественной банковской системой за это время возрастет с 35% ВВП до 70% ВВП против роста до 51% ВВП в основном сценарии. В целом увеличение совокупного корпоративного долга вырастет до 129% ВВП против 76% ВВП в основном сценарии. Это гораздо выше текущего уровня Бразилии, Германии, США, Украины, но ниже уровня Японии, Франции, Испании.

При этом уровень задолженности населения возрастет с конца 2011 года по конец 2030 года с 11% ВВП до 68% ВВП, что выше текущей задолженности физических лиц Германии (62% ВВП), примерно соответствует уровню Франции (69% ВВП), но ниже текущего долга населения Испании и США (90% и 91% ВВП соответственно).