При оценке инвестиционного проекта использован принцип "с проектом - без проекта" (With-Without).
В расчет свободного денежного потока включены:
- расчет свободного денежного потока для собственников (остаточный денежный поток);
- ставка дисконта, используемая для оценки стоимости капитала, определенная методом стоимости собственного капитала и остаточного (13,25% <1>).
________________
<1> Определена в размере установленной процентной ставки рефинансирования (учетной ставки) в размере 8,25% (Указание Банка России от 29.04.2011 N 2618-у) и дополнительного дохода - 5%.
В качестве критериев оценки инвестиционного проекта использованы (табл. 1):
- чистая приведенная стоимость (NPV);
- индекс доходности (PI);
- период окупаемости (PB);
- дисконтированный период окупаемости (PBB).
Чистый дисконтированный доход (NPV) представляет собой разницу между суммой денежного потока результатов от реализации проекта, генерируемых в течение прогнозируемого срока реализации проекта, и суммой денежного потока инвестиционных затрат, вызвавших получение данных результатов, дисконтированных на один момент времени. NPV составит за 9 лет -141,63 млн. руб.
Индекс доходности проекта представляет собой размер дисконтированных результатов, приходящихся на единицу инвестиционных затрат, приведенных к тому же моменту времени.
За 9 лет реализации инвестиционного проекта индекс доходности составит 0,66 - меньше 1, что говорит о том, что проект не окупится за период действия Программы комплексного развития систем коммунальной инфраструктуры. На срок полезного использования оборудования (25 лет) индекс доходности составит 1,12, что свидетельствует об эффективности инвестиционного проекта на всей протяженности эксплуатации оборудования, и инвестор получит дополнительный доход в размере 12 коп. на каждый рубль инвестиционных средств.
Период окупаемости проекта - это время, требуемое для возврата первоначальных инвестиций за счет чистого денежного потока, получаемого от реализации инвестиционного проекта.
Простой срок окупаемости проекта: 11,5 лет.
Без учета временной стоимости денег инвестор вернет деньги, вложенные в проект, за счет экономии ресурсов и привлечения бюджетных средств округа, за 11 лет и 6 мес.
Дисконтированный срок окупаемости представляет собой период времени, в течение которого дисконтированная величина результатов покрывает инвестиционные затраты, их вызвавшие.
Дисконтированный срок окупаемости проекта составит 14,7 лет, что превышает срок действия Программы комплексного развития систем коммунальной инфраструктуры.
Инвестиционный проект направлен на повышение надежности и качества оказания услуг электроснабжения и не предусматривает обеспечение окупаемости в период действия Программы.