N п/п | Критерий | Уровень кредитоспособности | |||
высокий (ВВВ- и выше) | достаточный (ВВ+ или ВВ) | удовлетво- | слабый (от В до С-) | ||
1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 |
1. | Финансовое положение | ||||
1.1. | Рыночные условия | Мало конкурирующих поставщиков или значительное и долгосрочное преимущество в месторасположении, себестоимости или технологиях. Спрос сильный и растущий | Мало конкурирующих поставщиков и (или) месторасположение, себестоимость или технологии лучше средних, но эта ситуация не может длиться долго. Спрос сильный и стабильный | Проект не имеет преимуществ в плане месторасположения, себестоимости или технологий. Спрос адекватный и стабильный | Месторасположение, себестоимость или технологии хуже среднего уровня. Спрос слабый и сокращающийся |
1.2. | Финансовые показатели (в том числе покрытие обслуживания долга, отношение заемных и собственных средств и другие показатели) | Высокие показатели финансовых коэффициентов с учетом возможности возникновения неблагоприятных последствий в форме потерь ожидаемого инвестиционного дохода, очень надежные экономические прогнозы | Высокие и приемлемые показатели финансовых коэффициентов с учетом возможности возникновения неблагоприятных последствий в форме потерь ожидаемого инвестиционного дохода, надежные проектные экономические прогнозы | Стандартные показатели финансовых коэффициентов с учетом возможности возникновения неблагоприятных последствий в форме потерь ожидаемого инвестиционного дохода | Низкие показатели финансовых коэффициентов с учетом возможности возникновения неблагоприятных последствий в форме потерь ожидаемого инвестиционного дохода |
1.3. | Стресс-анализ | Финансовые обязательства по проекту могут быть исполнены в условиях длительных и серьезных проблем в экономике или отрасли | Финансовые обязательства по проекту могут быть исполнены в условиях обычных проблем в экономике или отрасли. Проект может подвергнуться дефолту только в случае тяжелых экономических условий | Успешность проекта чувствительна к стрессам, обычным для цикла деловой активности, и по проекту может быть объявлен дефолт в ходе обычного спада | По проекту может быть объявлен дефолт, если условия вскоре не улучшатся |
Финансовая структура | |||||
1.4. | Средне- | Средневзвешенный срок до завершения проекта, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному проекту, значительно превышает средневзвешенный срок до погашения кредита, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному кредиту | Средневзвешенный срок до завершения проекта, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному проекту, превышает средневзвешенный срок до погашения кредита, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному кредиту | Средневзвешенный срок до завершения проекта, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному проекту, превышает средневзвешенный срок до погашения кредита, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному кредиту | Средневзвешенный срок до завершения проекта, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному проекту, может не превысить средневзвешенный срок до погашения кредита, рассчитанный с использованием текущей стоимости денежных потоков по данному кредиту |
1.5. | График погашения | Амортизируемый кредит | Амортизируемый кредит | Платежи в рассрочку с ограниченным единовременным погашением | Единовременное погашение или погашение в рассрочку с высокой долей единовременного погашения |
2. | Политическая и правовая среда | ||||
2.1. | Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики, включающая риск введения ограничений на перевод капитала, с учетом типа проекта и снижающих риск факторов | Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики оценивается как очень низкая, банк имеет эффективные инструменты ограничения риска в случае необходимости | Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики оценивается как низкая, банк имеет достаточные инструменты ограничения риска в случае необходимости | Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики оценивается как умеренная, банк имеет удовлетворительные инструменты ограничения риска | Возможность возникновения убытков или сокращения ожидаемого размера прибыли из-за изменений государственной политики оценивается как высокая, банк имеет слабые инструменты ограничения риска или они отсутствуют |
2.2. | Риск возникновения форс-мажорных обстоятельств (война, беспорядки и так далее) | Высокая защита | Приемлемая защита | Стандартная защита | Значительные риски, не ограниченные полностью |
2.3. | Государственная поддержка и стратегическая значимость проекта | Банк оценивает проект как стратегически важный для страны (предпочтительно ориентирован на экспорт). Поддержка государства оценивается банком как сильная | Банк оценивает проект как стратегически важный для страны. Поддержка государства оценивается банком как удовлетворительная | Банк не оценивает проект как стратегически важный для страны, но при этом находит, что проект принесет неоспоримые выгоды стране. Поддержка со стороны государства может быть неявной | Банк не оценивает проект как стратегически важный для страны. Слабая поддержка со стороны государства или ее отсутствие |
2.4. | Стабильность правовой и регулятивной среды (риск изменения законодательства) | Банк ожидает, что регулятивная среда будет благоприятной для проекта и стабильной в долгосрочной перспективе | Банк ожидает, что регулятивная среда будет благоприятной для проекта и стабильной в среднесрочной перспективе | Банк ожидает изменений в регулятивной среде | Банк ожидает изменений в регулятивной среде, которые окажут негативное влияние на реализацию проекта |
2.5. | Получение необходимых разрешений в соответствии с местным законо- | Банк считает, что все необходимые разрешения получены | Банк считает, что практически все необходимые разрешения получены, недостающие разрешения будут получены в скором времени | Банк считает, что практически все необходимые разрешения получены, недостающие разрешения будут получены в среднесрочной перспективе | Банк не получил все необходимые разрешения. Ожидаются проблемы либо задержки с их получением |
2.6. | Обеспеченность правовой санкцией исполнения контрактов и реализации залога | Контракты и залоги обеспечены правовой санкцией | Контракты и залоги обеспечены правовой санкцией | Контракты и залоги обеспечены правовой санкцией, но банк ожидает, что могут возникнуть незначительные проблемы | Контракты и залоги не обеспечены правовой санкцией либо банк ожидает возникновение значительных проблем при исполнении условий контракта |
3. | Характеристики операций | ||||
3.1. | Риск возникновения убытков вследствие инженерных ошибок при разработке проекта, ошибок в технологии | В проекте задействованы полностью испытанные инженерные конструкции и технологии | В проекте задействованы полностью испытанные инженерные конструкции и технологии | В проекте задействованы испытанные инженерные конструкции и технологии; высокая вероятность завершения проекта снижает последствия возможных проблем | В проекте задействованы неиспытанные инженерные конструкции и технологии; наличие технологических проблем и (или) вопросов, связанных со сложностью конструкции |
Риск строительства | |||||
3.2. | Получение исходно- | Все разрешения получены | Некоторые разрешения еще не получены, но их получение считается очень вероятным | Некоторые разрешения еще не получены, но процесс получения четко формализован и считается стандартным | Ключевые разрешения все еще должны быть получены и не считаются стандартными. Их получение может ограничиваться существенными условиями |
3.3. | Тип контракта на строительство | Контракт с генеральным подрядчиком на строительство "под ключ" с фиксированными ценами и сроком (проектно- | Контракт с генеральным подрядчиком на строительство "под ключ" с фиксированными ценами и сроком (проектно- | Контракт с одним или несколькими подрядчиками на строительство "под ключ" с фиксированными ценами и сроком | Контракт с одним подрядчиком с нефиксированными или частично фиксированными ценами и (или) проблемы взаимодействия с многочисленными подрядчиками |
3.4. | Гарантии завершения | Существенные заранее оцененные убытки обеспечены финансированием и (или) надежными гарантиями завершения строительства, предоставленными спонсорами с отличным финансовым положением | Существенные заранее оцененные убытки обеспечены финансированием и (или) надежными гарантиями завершения строительства, предоставленными спонсорами с хорошим финансовым положением | Достаточная доля заранее оцененных убытков обеспечена финансированием и (или) надежными гарантиями завершения строительства, предоставленными спонсорами с хорошим финансовым положением | Доля заранее оцененных убытков мала и не обеспечена финансированием и (или) надежными гарантиями завершения строительства, предоставленными спонсорами |
3.5. | Опыт работы и финансовое положение подрядчиков на примере реализации аналогичных проектов | Исчерпывающий | Достаточный | Удовлетво- | Недостаточный |
Риск возможных потерь вследствие неисполнения условий контрактов на операционное и техническое обслуживание | |||||
3.6. | Охват и природа контрактов на операционное и техническое обслуживание | Надежный долгосрочный контракт на операционное и техническое обслуживание, содержащий стимулы его исполнения, и (или) резервные счета на операционное и техническое обслуживание | Долгосрочный контракт на операционное и техническое обслуживание и (или) резервные счета на операционное и техническое обслуживание | Ограниченный контракт или резервный счет на операционное и техническое обслуживание | Отсутствует контракт на операционное и техническое обслуживание, риск значительных операционных издержек превышает факторы ограничения риска |
3.7. | Опыт работы и финансовое положение оператора | Очень надежная или подтвержденная техническая поддержка спонсоров | Сильный | Приемлемый | Ограниченный (слабый); исполнитель по контракту зависит от органов государственной власти |
Риск реализации продукции | |||||
3.8. | Наличие обязательства покупателя принять товар или уплатить неустойку либо контракта с фиксированной ценой | Отличная кредитоспособность покупателя; надежные условия возмещения убытков подрядчика в случае расторжения контракта; срок действия контракта значительно превосходит срок погашения кредита | Хорошая кредитоспособность покупателя; надежные условия возмещения убытков подрядчика в случае расторжения контракта; срок действия контракта значительно превосходит срок погашения кредита | Приемлемая кредитоспособность покупателя; обычные условия возмещения убытков подрядчика в случае расторжения контракта; срок действия контракта, как правило, соответствует сроку погашения кредита | Слабый покупатель; слабые условия возмещения убытков подрядчика в случае расторжения контракта; срок действия контракта не превосходит срок действия кредита |
3.9. | Отсутствие обязательства покупателя принять товар или уплатить неустойку либо контракта с фиксированной ценой | Проект предоставляет необходимые услуги или производит товары, которые широко представлены на мировых рынках; продукция может быть легко реализована по запланированным ценам даже при снижении темпов роста рынка | Проект предоставляет необходимые услуги или производит товары, пользующиеся спросом на региональных рынках, которые могут поглотить их по запланированным ценам при сохранении исторических темпов роста рынка | Товар продается на ограниченном рынке, который может поглотить его только при ценах ниже запланированных | Продукция проекта пользуется спросом только одного или нескольких покупателей или в принципе не продается на организованных рынках |
Риск поставок | |||||
3.10. | Невыполнение поставщиками своих обязательств вследствие реализации транспортных или ценовых рисков; финансовое положение и опыт поставщиков | Долгосрочные контракты с поставщиком, имеющим отличное финансовое положение | Долгосрочные контракты с поставщиком, имеющим хорошее финансовое положение | Долгосрочные контракты с поставщиком, имеющим хорошее финансовое положение, остается определенная степень ценового риска | Краткосрочные контракты или долгосрочные контракты с финансово слабым поставщиком, однозначно остается степень ценового риска |
3.11. | Риски возникновения убытков вследствие недостаточного количества материальных запасов (например, риски недостаточного запаса природных ресурсов в месторождении при его разработке) | Разработанные и подтвержденные независимым аудитом запасы, значительно превышающие необходимые на весь срок проекта | Разработанные и подтвержденные независимым аудитом запасы, превышающие необходимые на весь срок проекта | Доказанные запасы могут обеспечить проект на весь срок действия кредита | Проект в определенной степени полагается на потенциальные и неразработанные запасы |
4. | Качество спонсора | ||||
4.1. | Опыт работы спонсора, финансовое положение, опыт в данной стране или отрасли | Сильный спонсор с отличным опытом и отличным финансовым положением | Хороший спонсор с удовлетво- | Адекватный спонсор с адекватным опытом и хорошим финансовым положением | Слабый спонсор, не имеющий опыта или имеющий сомнительный опыт и (или) плохое финансовое положение. Отсутствие спонсора |
4.2. | Спонсорская поддержка, подтвержденная участием в акционерном капитале, условиями собственности и стимулами к внесению в случае необходимости дополнительных денежных средств | Сильная. Проект является в высшей степени стратегически важным для спонсора (основной бизнес - долгосрочная стратегия) | Хорошая. Проект является стратегически важным для спонсора (основной бизнес - долгосрочная стратегия) | Приемлемая. Проект является важным для спонсора (основной бизнес) | Ограниченная. Проект не является ключевым для долгосрочной стратегии или основного бизнеса спонсора |
5. | Обеспечение | ||||
5.1. | Уступка контрактов и счетов | Полная | Практически полная | Приемлемая | Слабая |
5.2. | Залог активов с учетом их качества, стоимости и ликвидности | Первое приоритетное право на обеспечение во всех активах проекта, контрактах, разрешениях и счетах, необходимых для реализации проекта | Приоритетное право на обеспечение во всех активах проекта, контрактах, разрешениях и счетах, необходимых для реализации проекта | Приемлемое право на обеспечение во всех активах проекта, контрактах, разрешениях и счетах, необходимых для реализации проекта | Слабое обеспечение или залог для кредиторов (труднореализуемые условия получения залогового имущества в случае возникновения проблемных ситуаций) |
5.3. | Контроль кредитора за денежными потоками (например, получение денежных средств, независимые счета "эскроу" | Сильный | Удовлетворительный | Нормальный | Слабый |
5.4. | Ковенанты по договору (обязательные предварительные платежи, отсрочки платежей, после- | Ковенанты по договору являются сильными для данного типа проекта. | Ковенанты по договору являются удовлетворительными для данного типа проекта. | Ковенанты по договору являются нормальными для данного типа проекта. | Ковенанты по договору являются недостаточными для данного типа проекта. |
5.5. | Наличие средств, заре- | Более длительный, чем в среднем, период покрытия, все средства, зарезервированные на установленные нужды, полностью финансируются за счет денежных средств или аккредитивов банка, имеющего высокий рейтинг | Средний период покрытия, все средства, зарезервированные на установленные нужды, полностью профинансированы | Средний период покрытия, все средства, зарезервированные на установленные нужды, полностью профинансированы | Более короткий, чем в среднем, период покрытия, средства, зарезервированные на установленные нужды, финансируются за счет оперативных денежных потоков |