Проблемы инвестирования крупных строительных проектов во многом связаны с неурегулированностью в настоящем законодательстве вопроса имущественных прав на земельные участки. Однако отказ от законодательного обеспечения права продажи земли не должен приводить к невозможности обеспечения гарантий инвесторам.
Решение проблемы обеспечения прав инвесторов может быть достигнуто через возможность переуступки прав пользования земельным участком (право застройки, право долгосрочной аренды). Существующий в настоящее время сложный порядок передачи этих прав делает вложения в них мало ликвидными, а следовательно, и высоко рискованными, что в итоге приводит к занижению оценки реальной стоимости земли.
Изменение порядка передачи прав пользования землей на основе инструментов фондового рынка (предлагаемый в данной финансовой схеме опционный контракт) позволит существенно увеличить ликвидность прав пользования земельным участком и тем самым увеличить число потенциальных инвесторов проекта.
Практика замещения бюджетных источников финансирования на финансирование за счет денежных средств населения может быть с успехом применена и в строительстве. Предлагаемая схема двухступенчатого финансирования строительства жилого района Куркино:
- первый этап - финансирование проектирования и строительства инфраструктуры за счет продажи опционных контрактов фирмам-застройщикам;
- второй этап - дополнительное привлечение средств населения через ценные бумаги, выпускаемые фирмами-застройщиками. Такая схема позволяет исключить участие населения в финансировании проекта на наиболее рисковом первом этапе строительства. Кроме того, значительная доля затрат, связанных с проектированием и созданием инфраструктуры, делает залог опциона фирмой-застройщиком под заем средств населения важным дополнительным звеном в системе обеспечения гарантий заемщику.