7.1. Инструменты привлечения средств
При размещении городских займов предполагается опираться на следующие сегменты рынка:
1) Мелкие инвесторы, в большинстве - физические лица (ФЛ).
2) Институциональные инвесторы - банки, инвестиционные и страховые компании, а также различные фонды (ИИ).
3) Кредиторы города, желающие перевести долги в более ликвидную форму (КР).
4) Лица, заинтересованные не в получении финансового дохода, но в реализации иных прав, удостоверяемых ценной бумагой, в том числе в участии в реализации тех или иных проектов (ПТ).
5) Инвесторы - нерезиденты Российской Федерации (НР).
Каждый из указанных сегментов предполагает довольно специфические требования к ценной бумаге. Эти условия относятся к ее номиналу, форме выпуска, способу выплаты дохода, организации рынка и размещения и т.д.
В соответствии с группами потенциальных инвесторов структура городского займа Москвы в разрезе комплекса ценных бумаг будет включать:
Инструменты | Сегменты рынка |
1. Облигации денежного рынка | |
1.1. Краткосрочные облигации (бескупонные дисконтные, со сроком обращения 3-6 месяцев) | ФЛ и ИИ |
1.2. Среднесрочные (купонные, до трех лет) и долгосрочные (купонные) облигации | ФЛ и ИИ |
1.3. Международные среднесрочные облигации (Еврооблигации, Янки, Самурай) | НР |
2. Облигации с неденежным погашением | |
2.1. Жилищные и им подобные | ПТ и ФЛ |
2.2. Приватизационные | ПТ и ФЛ |
2.3. Телефонные, гаражные, земельные и подобные им облигации | ПТ |
3. Векселя | КР, ИИ (частично) |
4. Налоговые освобождения | ИИ |
5. Акции и облигации дочерних компаний | ИИ, позднее - ФЛ |
6. Производные инструменты | ИИ, ФЛ |
7. Прочие ценные бумаги (пенсионные полисы и др.) | ФЛ - ПТ |
8. Комбинированные схемы | ФЛ - ПТ |
7.2. Методы размещения
В соответствии с особенностями групп инвесторов и видов ценных бумаг будут применяться все доступные методы рыночного размещения эмиссий городских займов Москвы:
- аукционное размещение;
- размещение через дилерскую сеть (уполномоченных агентов);
- размещение через андеррайтеров (underwriters);
- размещение через специальные структуры с эксклюзивными задачами (пенсионные и медицинские фонды).
Вместе с тем выпускаемые ценные бумаги предполагается размещать не только на свободном рынке. Учитывая, что к моменту выпуска городских займов в Москве имеет место значительная крупная задолженность ряда отраслевых структур, возможны нерыночные варианты размещения ценных бумаг, предполагающие возможность расчетов ими с кредиторами города.
7.3. Выпуски городских займов Москвы в 1996 г.
Помимо уже осуществляемых в Москве выпусков и подготовок к выпускам целевых ценных бумаг (МГЖОЗ, МПВ, земельные векселя), в рабочем порядке интегрируемым в единую систему в рамках городских займов Москвы, в соответствии с поручениями Мэра в 1996 г. планируются к размещению следующие займы:
- Городской облигационный (внутренний) заем;
- Городской облигационный сберегательный заем;
- Облигационный заем г.Москвы в иностранной валюте.
Инвестирование средств займа в инвестиционные проекты будет осуществляться по итогам соответствующих конкурсов таких проектов.
Предварительно предполагаются следующие основные параметры облигаций городских займов: