РД-АПК 300.01.003-03 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов мелиорации сельскохозяйственных земель

4.3. Оценка эффективности проекта для акционеров

4.3.1. Оценка эффективности МИП для акционеров производится применительно к акционерам сельхозпредприятий и других предприятий-участников МИП. К акционерам сельхозпредприятий относятся и сторонние инвесторы - фирмы или физические лица. Обычно такие инвесторы заинтересованы в получении сырья (виноград, табак, ягоды, хмель) для выработки подакцизной продукции или плодов и овощей, сахарной свеклы, подсолнечника для переработки в консервы или иные виды продукции. Вкладывая в МИП свои средства, они становятся совладельцами созданных фондов и получают право на получение соответствующей доли либо чистой прибыли сельхозпредприятия, либо произведенной сельскохозяйственной продукции. В какой именно форме и размерах будет производиться возмещение произведенных ими инвестиций, определяется соответствующими соглашениями и уставами акционерных обществ, однако эти положения должны быть четко сформулированы в описании организационно-экономического механизма реализации МИП.

4.3.2. Оценка эффективности МИП производится путем анализа соответствующих денежных потоков "без проекта", "с проектом" и приростного.

4.3.3. В денежных потоках учитываются денежные поступления и расходы относящиеся только к акциям, но не к их владельцам. Поэтому в этих потоках:

в притоках учитываются выплачиваемые по акциям дивиденды, за вычетом налога на эти дивиденды в соответствии со статьей 275 главы 25 Налогового Кодекса РФ;

в оттоках учитываются расходы на приобретение акций (если проект предусматривает создание нового акционерного предприятия или выпуск дополнительных акций существующего акционерного предприятия в начале проекта). Расходы, понесенные акционером при приобретении акций до начала расчетного периода, и рыночная стоимость ранее выпущенных акций в расчетах не учитываются;

не учитываются доходы и расходы, связанные с обращением акций на вторичном финансовом рынке.

4.3.4. Денежный поток акционеров сельхозпредприятий, убыточных в течение длительного периода времени, в ситуации "без проекта" считается нулевым.

4.3.5. Проект считается эффективным для акционеров, если чистый дисконтированный доход акционеров "с проектом" больше, чем аналогичный доход без проекта, или, что то же самое, если приростной чистый дисконтированный доход акционеров положителен.