РД-АПК 300.01.003-03 Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов мелиорации сельскохозяйственных земель

2.9. Учет факторов неопределенности и риска в расчетах эффективности

2.9.1. Эффективность проекта зависит от значений его основных параметров (природно-климатических условий конкретного года, урожайности сельскохозяйственных культур, размеров капитальных затрат и т.п.). То сочетание параметров, при которых оценивается эффективность проекта, называется сценарием реализации проекта. Однако оценка эффективности МИП производится, как правило, в условиях неопределенности, т.е. неполной и/или неточной информации об этих параметрах. Это значит, что в условиях неопределенности возможны различные сценарии реализации проекта, и каждый из них будет иметь свои показатели эффективности. К тому же при неблагоприятном сценарии ("плохом" сочетании параметров проекта) проект может оказаться неэффективным - возможность таких ситуаций свидетельствует о риске реализации проекта.

2.9.2. Основные параметры мелиоративных систем назначаются с учетом следующих факторов: природно-климатических условий региона; обеспеченности водных источников для орошения, режима орошения (осушения), техники полива, способов водоотвода, прогнозируемого уровня стояния грунтовых вод и степени их засоления. Следовательно, фактор риска при проектировании мелиоративных систем, соответственно урожайности сельскохозяйственных культур на мелиорируемых землях учитывается. Зональные научно-исследовательские организации в результате анализа природно-климатических условий региона устанавливают урожайность сельскохозяйственных культур "без мелиорации", т.е. "без проекта", таким образом, учитывается фактор риска и в этом случае. Однако при обосновании урожайности сельскохозяйственных культур как "с проектом", так и "без проекта" остается не учтенным комплекс факторов, связанных с экстремальными природными явлениями, производственно-технологическими, финансовыми, форс-мажорными обстоятельствами.

2.9.3. Производственно-технологический риск связан с нарушениями в процессе сельскохозяйственного производства и эксплуатации мелиоративных систем из-за:

поломок сельскохозяйственных машин и оборудования;

внесения органических и минеральных удобрений ниже запрограммированных;

выполнения полевых работ и уборки урожая с отклонением от фаз развития растений;

некачественного выполнения полевых работ;

превышения расхода ресурсов над установленными;

потерь рабочего времени, вызванных случайными и непредвиденными обстоятельствами;

безответственности и некомпетентности работников;

влияния болезней и вредителей растений;

выхода из строя в вегетационный период одного или нескольких основных гидротехнических сооружений или оборудования насосных станций, дождевальных машин, который может оказать влияние на режим подачи воды на орошение и водоотведение при осушении и орошении земель.

2.9.4. Коммерческий риск связан с реализацией продукции на товарном рынке из-за уменьшения емкости рынка, снижения платежеспособности покупателя, появления новых конкурентов.

2.9.5. Финансовый риск связан с неплатежами партнеров, колебанием рыночных цен, перерасходом средств на выплату штрафов, дополнительными, ранее не предвиденными затратами и потерями; изменением условий получения в худшую сторону или уменьшением суммы выделенных средств.

2.9.6. Форс-мажорные обстоятельства - это внешние факторы неопределенности и риска, не зависящие от сельхозпредприятий, например:

риск, связанный с нестабильностью экономического законодательства, текущей экономической ситуации, условиями инвестирования и использования прибыли;

риск, сопряженный с неблагоприятными социально-политическими изменениями в стране.

2.9.7. К риску, связанным с экстремальными природными явлениями относятся: чрезвычайно засушливое лето или выпадение обильных осадков в вегетационный сезон, затопление посевов дождевыми или паводковыми водами рек, гибель посевов от вымерзания, вымокания, ранние осенние заморозки, гибель урожая от суховеев и градобоя.

В связи с изложенными факторами при экономическом обосновании следует рассмотреть два сценария прогноза: оптимистический (проектный) и умеренно пессимистический. Коэффициенты перехода от оптимистических к умеренно пессимистическим объемам производства сельскохозяйственной продукции приведены в приложении 11.

2.9.8. Расчеты эффективности по оптимистическому сценарию приводятся в проектной документации. Они являются базовыми для последующего расчета по умеренно пессимистическому сценарию прогноза с учетом факторов риска и неопределенности. Таким образом, дополнительный учет риска в норме дисконта не требуется.

2.9.9. Проверяется чувствительность экономических показателей проекта на возможное увеличение объема капитальных вложений по сравнению с суммой, которая была определена сводным сметным расчетом. Такое увеличение объема капитальных вложений сверх установленного сметными расчетами возможно из-за складывающихся в процессе строительства природных (климатических, гидрологических, геологических и гидрогеологических) условий, выплаты штрафов, потерь материальных ресурсов и т.д.). В этой связи производятся дополнительно экономические расчеты на случай возможного увеличения объема капитальных вложений, по сравнению с проектными, на 10; 20 и 30 процентов.

2.9.10. Неопределенность затрат учитывается в расчетах путем введения резервов средств на непредвиденные текущие расходы (например, на ликвидацию возможных аварий, внеплановые ремонты сооружений и оборудования и т.п.).

2.9.11. Денежные потоки по умеренно-пессимистическому сценарию (ожидаемые денежные потоки) рассчитываются на основе соответствующих параметров этого сценария в соответствии с положениями настоящих Рекомендаций.

2.9.12. Показатели эффективности проекта с учетом факторов неопределенности и риска (показатели ожидаемой эффективности - ожидаемый ДПЧД, ожидаемая ВНД и т.п.) определяются в этом случае по общим правилам.