Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов
Таблица П4.4
Серия ОГСЗ | IV | V | VI | VII | VIII | IX |
Даты | 28.09.96 | 10.01.97 | 17.01.97 | 22.02.97 | 11.12.96 | 02.01.97 |
выплат | 28.02.97 | 10.04.97 | 17.04.97 | 22.05.97 | 11.03.97 | 02.04.97 |
11.06.97 | 02.06.97 | |||||
11.09.97 | 02.10.97 | |||||
Купонные | 58,48* | 55,02* | 48,54* | 48,23 | 60,00* | 60,08 |
выплаты | 41,92 | 39,65 | 35,38 | 35,13 | 42,93 | 42,98 |
(% годовых) | 31,68 | 31,72 | ||||
24,28 | 24,30 | |||||
Цена продажи на 26.09.96 (%) | 117,20 | 112,00 | 110,00 | 121,90 | 116,10 | 114,30 |
NPV | -4,95 | -0,24 | -0,63 | -2,45 | 1,70 | 4,45 |
Выплаты, отмеченные *, были известны, остальные прогнозировались. Исходная (текущая) ставка приведения принималась равной 32,4%.
Вывод, вытекающий из расчета, ясен:
следует инвестировать в самую "дальнюю" серию XI. Вместе с тем, если ориентироваться на YTM, рассчитанную по официальной методике с учетом только ближайшего купонного платежа, то преимущество получат V и VI серии, и это преимущество иллюзорно.