Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов
Таблица П9.5
Денежные потоки (в условных единицах)
Номер | Показатель | Номер шага расчета ( | ||||||||
строки | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | |
Операционная деятельность | ||||||||||
1 | Выручка с НДС | 0 | 90,00 | 150,00 | 150,00 | 120,00 | 210,00 | 210,00 | 175,00 | 0 |
2 | Выручка без НДС | 0 | 75,00 | 125,00 | 125,00 | 100,00 | 175,00 | 175,00 | 150,00 | 0 |
2а | Внереализационные доходы | 0 | 0 | 0 | 0 | 1,12 | 0 | 0 | 0 | 3,90 |
2б | Всего | 0 | 75,00 | 125,00 | 125,00 | 101,12 | 175,00 | 175,00 | 150,00 | 3,90 |
3 | Производственные затраты без НДС | 0 | -45,00 | -55,00 | -55,00 | -55,00 | -60,00 | -60,00 | -60,00 | 0 |
В том числе: | ||||||||||
4 | материальные затраты без НДС | 0 | -35,00 | -40,00 | -40,00 | -40,00 | -45,00 | -45,00 | -45,00 | 0 |
5 | заработная плата | 0 | -7,22 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | -10,83 | 0 |
6 | отчисления на социальные нужды | 0 | -2,78 | -4,17 | -4,17 | -4,17 | -4,17 | -4,17 | -4,17 | 0 |
7 | Проценты в составе себестоимости (стр.27) | 0 | -8,63 | -8,63 | -3,16 | -0,35 | -0,35 | 0 | 0 | 0 |
7а | Приток основного капитала из дополнительных фондов | 0 | 0 | 0 | 0 | 22,31 | 0 | 0 | 0 | 77,46 |
8 | Амортизационные отчисления | 0 | 15 | 25,5 | 25,5 | 25,5 | 34,5 | 34,5 | 34,5 | 0 |
9 | Валовая прибыль (стр.2б + стр.3 + стр.7 - стр.8) | 0 | 6,37 | 35,87 | 41,34 | 20,27 | 80,15 | 80,50 | 55,50 | 3,90 |
Налоги (Табл.5.1; стр.14, 15) | ||||||||||
10 | на имущество | 0 | -1,85 | -2,85 | -2,34 | -1,83 | -2,43 | -1,74 | -1,05 | 0 |
11 | в дорожный фонд, на ЖФ и объекты СКС | 0 | -3,00 | -5,00 | -5,00 | -4,00 | -7,00 | -7,00 | -6,00 | 0 |
12 | Налогооблагаемая прибыль (стр.9 + стр.10 + стр.11, но | 0 | 1,52 | 28,03 | 34,00 | 14,44 | 70,73 | 71,77 | 48,46 | 3,90 |
13 | Налог на прибыль* (-0,35 х стр.12) | 0 | -0,53 | -9,81 | -11,90 | -5,05 | -24,75 | -25,12 | -16,96 | -1,37 |
14 | Чистая прибыль (стр.9 + стр.10 + стр.11 + стр.13) | 0 | 0,99 | 18,22 | 22,10 | 9,39 | 45,97 | 46,65 | 31,50 | 2,54 |
15 | Сальдо | 0 | 24,62 | 52,35 | 50,76 | 57,55 | 80,82 | 81,15 | 66,00 | 80,00 |
Инвестиционная деятельность | ||||||||||
16 | Притоки | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | +10 |
17 | Капиталовложения | -100 | -70 | 0 | 0 | -60 | 0 | 0 | 0 | -90 |
17а | Отток (вложение в дополнительные фонды) | 0 | 0 | 0 | -22,31 | 0 | 0 | -11,47 | -66,00 | 0 |
18 | Сальдо | -100 | -70 | 0 | -22,31 | -60 | 0 | -11,47 | -66,00 | -80 |
19 | Сальдо двух потоков (стр.15 + стр.18) | -100 | -45,38 | 52,35 | 28,45 | -2,45 | 80,82 | 69,68 | 0 | 0 |
Финансовая деятельность | ||||||||||
20 | Акционерный капитал | 60,00 | 30,00 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
Займы | ||||||||||
21 | Взятие займа | 40,00 | 24,01 | 0 | 0 | 2,80 | 0 | 0 | 0 | 0 |
22 | Возврат долга | 0 | 0 | -43,72 | -25,29 | 0 | -2,80 | 0 | 0 | 0 |
Величина долга | ||||||||||
23 | на начало шага | 40,00 | 69,01 | 69,01 | 25,29 | 2,80 | 2,80 | 0 | 0 | 0 |
24 | на конец шага (стр.23 + стр.22 + стр.26) | 45,00 | 69,01 | 25,29 | 0,00 | 2,80 | 0,00 | 0 | 0 | 0 |
Проценты | ||||||||||
25 | начисленные | 5,00 | 8,63 | 8,63 | 3,16 | 0,35 | 0,35 | 0 | 0 | 0 |
26 | капитализированые | 5,00 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 |
27 | выплаченные (стр.25 - стр.26) | 0 | -8,63 | -8,63 | -3,16 | -0,35 | -0,35 | 0 | 0 | 0 |
28 | Сальдо (стр.20 + стр.21 + стр.22 + стр.27)** | 100,00 | 45,38 | -52,35 | -28,45 | 2,45 | -3,15 | 0 | 0 | 0 |
Итоговые результаты | ||||||||||
29 | Суммарное сальдо трех потоков (стр.19 + стр.28) | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 77,67 | 69,68 | 0 | 0 |
30 | Накопленное сальдо трех потоков | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | 76,67 | 147,35 | 147,35 | 147,35 |
31 | Поток для оценки эффективности участия в проекте (стр.30 - стр.20) | -60,00 | -30,00 | 0 | 0 | 0 | 77,67 | 69,68 | 0 | 0 |
32 | Дисконтированный поток | -60,00 | -27,27 | 0 | 0 | 0 | 48,23 | 39,33 | 0 | 0 |
33 | ЧД | 57,35 | ||||||||
34 | ЧДД | 0,29 | ||||||||
35 | ВНД | 10,07% | ||||||||
(стр.2б + стр.3 + стр.7а + стр.10 + стр.11 + стр.13)**
Примечания:
* Ставка налога на прибыль принимается равной 35%.
** Включать выплаченный процент в сальдо потока от операционной деятельности 
не следует, так как этот процент входит в отток от финансовой деятельности.
Приведенный расчет подтверждает положение из основного текста (пример 6.1), согласно которому в случае если норма дисконта превышает депозитный процент, компенсация отрицательных значений суммарного сальдо всех трех потоков ведет к ухудшению вычисленных показателей эффективности.
Рассмотрим теперь тот же пример 6.1, не "убирая минусов" в суммарном сальдо, но учитывая разновременность притоков и оттоков в пределах шага расчета. Будем считать распределения потоков от операционной и инвестиционной деятельности такими же, как в табл. П9.4. Относительно потока от финансовой деятельности предполагаем, что притоки (как собственного, так и заемного капитала) происходят в начале шага, а оттоки (выплата основного долга и процентов) - в конце. Для упрощения расчета не будем учитывать возможность переноса убытков (уменьшения налогооблагаемой прибыли будущих периодов из-за убытков в настоящем). Расчет сведем в табл. П9.6.