Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов
Таблица 9.2
Денежные потоки (в условных единицах)
|
| Номер шага расчета ( | |||||||||
строки | 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | ||
Операционная деятельность | |||||||||||
1 | Выручка без НДС | ||||||||||
1а | в текущих ценах (табл.5.1, стр.2) | 0 | 75,00 | 125,00 | 125,00 | 100,00 | 175,00 | 175,00 | 150,00 | 0 | |
1б | Интегральные коэффициенты неоднородности | - | 0,83 | 0,85 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |
1в | в прогнозных ценах (стр.1а х стр.1б х табл.9.1, стр.17) | 0 | 105,83 | 243,84 | 344,25 | 302,94 | 556,65 | 584,48 | 526,04 | 0 | |
2 | Производственные затраты без НДС | ||||||||||
2а | в текущих ценах (таб.5.1, стр.4) | 0 | -45,00 | -55,00 | -55,00 | -55,00 | -60,00 | -60,00 | -60,00 | 0 | |
2б | Интегральные коэффициенты неоднородности | - | 0,83 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |
2в | в прогнозных ценах (стр.2а х стр.1б х табл.9.1, стр.17)
| 0 | -63,50 | -126,23 | -151,47 | -166,62 | -190,85 | -200,39 | -210,41 | 0 | |
Расчетные величины | |||||||||||
3 | Балансовая стоимость основных производственных фондов | ||||||||||
3а | в текущих ценах (табл.5.1, стр.9) | 0 | 100,00 | 170,00 | 170,00 | 170,00 | 230,00 | 230,00 | 230,00 | 0 | |
3б | в прогнозных ценах | 0 | 170,00 | 390,15 | 468,18 | 515,00 | 731,60 | 768,18 | 806,59 | 0 | |
4 | Амортизационные отчисления | ||||||||||
4а | в текущих ценах (табл.5.1, стр.10)
| 0 | 15,0 | 25,5 | 25,5 | 25,5 | 34,5 | 34,5 | 34,5 | 0 | |
4б | в прогнозных ценах | 0 | 25,50 | 58,52 | 70,23 | 77,25 | 109,74 | 115,23 | 120,99 | 0 | |
5 | Остаточная стоимость основных производственных фондов | ||||||||||
5.1 |
| на начало года | |||||||||
5.1а | в текущих ценах (табл.5.1, стр.11) | 0 | 100,00 | 155,00 | 129,50 | 104,00 | 138,50 | 104,00 | 69,50 | 0 | |
5.1б | в прогнозных ценах | 0 | 170,00 | 355,73 | 356,64 | 315,06 | 440,55 | 347,35 | 243,73 | 0 | |
5.2 |
| на конец года | |||||||||
5.2а | в текущих ценах (табл.5.1, стр.12) | 0 | 85,00 | 129,50 | 104,00 | 138,50 | 104,00 | 69,50 | 35,00 | 0 | |
5.2б | в прогнозных ценах | 0 | 144,50 | 297,20 | 286,42 | 237,81 | 330,81 | 232,12 | 122,74 | 0 | |
7 | Валовая прибыль (стр.1в + стр.2в - стр.4б) | 0 | 16,83 | 59,10 | 122,55 | 59,07 | 256,06 | 268,86 | 194,63 | 0 | |
8 | Налоги | ||||||||||
8.1 |
| на имущество | 0 | -3,15 | -6,53 | -6,43 | -5,53 | -7,71 | -5,79 | -3,66 | 0 |
8.2 |
| в дорожный фонд, на содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы | 0 | -4,23 | -9,75 | -13,77 | -12,12 | -22,27 | -23,38 | -21,04 | 0 |
9 | Налогооблагаемая прибыль (стр. 7 + стр.8.1 + стр.8.2) | 0 | 9,45 | 42,81 | 102,35 | 41,43 | 226,08 | 239,69 | 169,93 | 0 | |
10 | Налог на прибыль (-0,35 х стр.9) | 0 | -3,31 | -14,98 | -35,82 | -14,50 | -79,13 | -83,89 | -59,47 | 0 | |
11 | Чистая прибыль (стр.7 + стр.8.1 + стр.8.2 + стр.10) | 0 | 6,14 | 27,83 | 66,53 | 26,93 | 146,95 | 155,80 | 110,45 | 0 | |
12 | Сальдо потока от операционной деятельности | 0 | 31,64 | 86,35 | 136,76 | 104,18 | 256,69 | 271,12 | 231,44 | 0 | |
Инвестиционная деятельность | |||||||||||
15 | Сальдо | ||||||||||
15а | в текущих ценах (табл.5.1, стр.22) | -100,00 | -70,00 | 0 | 0 | -60,00 | 0 | 0 | 0 | -80,00 | |
15б | Интегральные коэффициенты неоднородности | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 | |
15в | в прогнозных ценах (стр.15а х стр.15б х табл.9.1, стр.17) | -100,00 | -119,00 | 0 | 0 | -181,76 | 0 | 0 | 0 | -294,58 | |
16 | Сальдо суммарного потока
| -100,00 | -87,36 | 86,35 | 136,76 | -77,59 | 256,69 | 271,02 | 231,44 | -294,58 | |
17 | Дефлированное сальдо (стр.16 / (табл.9.1, стр.17)) | -100 | -51,39 | 37,63 | 49,66 | -25,61 | 80,70 | 81,15 | 66,00 | -80,00 | |
18 | Дисконтированное дефлированное сальдо | -100 | -46,71 | 31,10 | 37,31 | -17,49 | 50,11 | 45,81 | 33,87 | -37,32 | |
19 | ЧДД | -3,34 | |||||||||
20 | ВНД | 9,31% | |||||||||
(стр.11 + стр.4б)
Балансовая и остаточная стоимость основных производственных фондов и их амортизация (все в прогнозных ценах) определяются так:
- балансовая стоимость основных производственных фондов на шаге :
где 
- разность инвестиционных притоков и оттоков на шаге , а
- цепной индекс цен на основные фонды (с учетом коэффициента неравномерности):
где - цепной индекс инфляции, а
- коэффициент неравномерности для основных фондов;
- амортизация на шаге :
где R - норма амортизации;
- остаточная стоимость в начале шага :
- остаточная стоимость в конце шага :
(подробнее см.Приложение 1). В формулах принимается, что 
при < 0.
Из табл.9.2 вытекает, что при принятых условиях (в том числе коэффициентах неоднородности) рассматриваемый проект неэффективен.
Эффективность того же проекта в иностранной валюте оказывается иной. Для ее оценки следует перевести в валюту сальдо суммарного потока, разделив его на прогнозный валютный курс, и продефлировать полученный результат по формуле (9.9а). Начальный валютный курс (в конце нулевого шага) принимается равным 20 руб./долл. Расчет приведен в табл.9.3.