Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов

Определение реальной процентной ставки в рублевом
выражении по валютному займу

Рассмотрим следующий пример. Для осуществления российского проекта (затраты и выручка - в рублях) берется валютный заем в долларах под номинальную ставку 15% в год с начислением и выплатой процентов ежеквартально. Темп внешней (зарубежной) инфляции валюты 3% в год.

Темп рублевой инфляции 80% в год. Валютный курс увеличился за тот же год с 16 руб./доллар до 25 руб./доллар. Требуется найти реальную годовую процентную ставку в долларах и эквивалентную реальную процентную ставку в рублях, если считать, что темпы инфляции и повышения валютного курса в течение года сохраняются неизменными.

Т.к. проценты начисляются и выплачиваются ежеквартально, найдем вначале все величины, относящиеся к одному квартала (  ).

- Номинальный валютный процент за квартал (по правилам, принятым большинством банков):

- темп инфляции за квартал:

- рублевой: ;

- валютной: ;

- реальный кредитный процент по валютному кредиту за квартал:

В пересчете на год реальная процентная ставка по валютному кредиту равна

Для того чтобы установить реальную процентную ставку по рублевому кредиту, надо воспользоваться формулой (П1.4б) из раздела П1.2 Приложения 1. Для этого следует определить:

- индекс (цепной) повышения валютного курса за квартал ;

- индекс (цепной) внутренней инфляции иностранной валюты за квартал

Тогда по формуле (П1.4б) реальная процентная ставка по рублевому кредиту, эквивалентная валютной ставке , равна:

и в пересчете на год  .

Соотношение величин реальных процентных ставок в валютном и рублевом исчислении иллюстрирует сформулированное в разд.П1.2 приложения 1 утверждение, согласно которому сдерживание темпа роста валютного курса по сравнению с "правильным" облегчает кредитору возврат и обслуживание долга по валютным займам.