Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов
П4.5.2. Закрытый финансовый проект и показатели его эффективности
2.1. Дебитор - разработчик финансового проекта привлечения средств, как правило, исходит из своей потребности в средствах на период действия проекта (расчетный период).
Пусть заданы величины , равные сумме потребных средств к концу
-го интервала времени действия. Объемы привлекаемых для обеспечения этих потребностей средств зависят как от них самих, так и от процентных ставок привлечения и от времени, на которое привлекаются средства. В свою очередь, дебитор должен учитывать, что сами ставки зависят от длительности периода, на который кредитор предоставляет свои средства, и, как правило, от величины суммы кредита.
2.2. Способ оценки проекта зависит от схемы кредитования. Простейшая схема заключается в получении однократного кредита в сумме, позволяющей покрыть все потребные затраты дебитора в расчетном периоде, и возврате полученной суммы вместе с процентными начислениями в конце периода.
Объем возвращаемой суммы равен:
| (П4.1) |
где
- - годичная ставка кредитного процента;
- - время от получения кредита до момента возврата, измеряемое в годах.
Более сложные схемы предусматривают получение кредита частями, обеспечивающими покрытие затрат по мере их возникновения.
Тогда объем возвращаемой суммы меньше и равен
| (П4.2) |
где - время от конца
-го интервала до момента возврата.
Различаются также и схемы возврата. Наряду с указанным выше вариантом возврата в конце периода используется частичное погашение долга до момента окончания договора (амортизация платежей). Стандартными являются схемы полной или частичной амортизации равными долями (выплата кредитору постоянной ренты).
При полной амортизации дебитор выплачивает регулярно (раз) такую сумму B, что PV платежей совпадает с взятой в долг суммой, т.е.
откуда
где
,
а определяется по формулам (П4.1) или (П4.2).
При частичной амортизации дебитор выплачивает долг в виде ренты, покрывающей часть суммы , а остаток выплачивает в конце срока вместе с последней рентной выплатой.